20250911-国金证券-地方政府债供给及交易跟踪_2.3_的地方债价值_7页_918kb

研究报告总结

一级供给节奏表明，上周地方债发行规模达933.9亿元，其中新增专项债178.4亿元，再融资专项债564.9亿元。从资金用途看，偿还地方债与特殊新增专项债为主要领域。9月份特殊再融资债359.3亿元，占该月发行规模的7.73%。发行利率整体趋降，10年以上地方债与国债利差仍处于年内较高水平，高于18bps。河北、河南、黑龙江为当月主要发行地区，其中后两者票面利率高于2.1%。

二级市场方面，10年以上地方债表现优于国债及超长期信用债，涨幅分别为0.04%与0.17%。江苏、安徽成交显著放量，四川、山东维持活跃成交。平均成交收益维持在1.9%-2.3%区间，中部地区收益普遍高于2.1%，安徽省地方债收益水平最高为2.23%。

报告提示三方面风险：一是各机构统计口径差异可能影响数据一致性；二是政策变化可能对发行节奏与利率产生影响；三是资金面波动可能影响市场表现。

总结结束