20250904-国金证券-地方政府债供给及交易跟踪_超长地方债的逆势行情_7页_947kb

上周（2025年8月25日至29日），地方政府债供给活跃，总发行规模达3516亿元。新增专项债1879.8亿元，再融资专项债626.2亿元，其中特殊新增专项债为主要用途领域。8月特殊再融资专项债发行550.4亿元，占比5.6%。发行利率方面，20年期地方债利率上扬明显，与国债利差扩大至26.3BP，10年期利差增至18.8BP；30年期利差收窄。安徽省领先地位，发行超800亿元；湖南省20年以上债发行341亿元；宁夏、甘肃票面利率高于2.3%。

二级市场方面，10年以上地方债指数逆势上涨，7-10年地方债指数下跌0.03%，但防御属性强于国债和信用债。成交量集中在山东、广东等省份，但山东、四川成交环比缩量。平均收益在2.2%以上，放量区域收益超2.23%。

风险包括数据统计偏差、政策超预期调整、资金面波动。总体显示地方政府债供给和交易维持稳定，但需关注外部因素影響。