20210331-开源证券-斯迪克-300806.SZ-公司信息更新报告_订单饱满_新市场拓展顺利_一季度收入预增40-50__4页_780kb

斯迪克（300806.SZ）总结

核心内容

斯迪克（300806.SZ）是一家专注于功能性涂层材料及薄膜包装材料的公司，2021年3月31日发布的投资评级为“买入（维持）”。公司业务涵盖OCA光学胶膜、精密离型膜等产品，近年来在新能源汽车等新市场拓展方面取得显著进展，带动一季度收入大幅增长。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年一季度预计归母净利润为0万元~600万元，实现扭亏为盈，主要受益于新能源汽车等新市场拓展。2020Q1归母净利润为-1,732.46万元，而2021Q1预计销售收入同比增长40%~50%，即3.82-4.09亿元。
• 产品矩阵：公司构建了“胶×膜”产品矩阵，通过不断研发和导入新产品，拓展了在消费电子和新能源汽车等领域的应用。
• 财务预测：根据开源证券研究所的预测，公司2020-2022年归母净利润分别为1.78、2.65、3.56亿元，EPS分别为1.50、2.23、3.00元/股。当前股价对应2020-2022年PE为35.2、23.6、17.6倍，估值逐步下降。
• 盈利改善：公司非经常性损益对净利润影响显著，2021Q1预计影响约410万元，而2020Q1为215.64万元，显示出公司盈利能力的改善。
• 市场拓展：公司与Facebook合作开发VR眼镜用OCA胶膜，Quest2的热销有望进一步拉动上游OCA胶膜需求。

关键信息

股价与市值

• 当前股价：53.26元
• 一年最高最低：77.58元 / 27.45元
• 总市值：63.25亿元
• 流通市值：34.46亿元
• 总股本：1.19亿股
• 流通股本：0.65亿股
• 近3个月换手率：148.48%

财务数据

营收增长驱动因素

• 新市场拓展：公司积极拓展新能源汽车市场，带动了收入增长。
• 产品开发：OCA光学胶膜和精密离型膜等产品的研发和导入进展顺利，推动了新应用领域的开发。
• 季节性波动缓解：公司通过发展非消费电子业务，逐步熨平消费电子功能性涂层材料业务的季节性波动。

风险提示

• 终端需求不及预期：消费电子和新能源汽车终端需求可能不及预期。
• 客户认证风险：新客户认证过程可能存在不确定性。

估值与投资建议

• 当前PE：35.2倍（2020年）
• 未来PE预期：23.6倍（2021年）和17.6倍（2022年）
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力提升潜力。

其他财务指标

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务比率

投资者注意

• 本报告风险等级为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 投资者应根据自身情况判断是否适合投资，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告内容不构成私人咨询建议，投资者应咨询独立投资顾问。

估值方法与法律声明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅限机构或个人客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 公司可能与报告涉及的公司存在业务关系，未事先通知客户。