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棕榈油与豆油市场分析总结（2024年7月5日）

【核心内容概览】

本报告主要分析了2024年6月棕榈油、豆油及菜油的市场走势，结合基本面数据、宏观及行业新闻，对油脂板块的未来趋势做出预测与操作建议。

【基本面跟踪】

期货价格与涨跌幅

现货价格与变动

基差情况

价差分析

【宏观及行业新闻】

1. 马来西亚棕榈油市场

   • 预计2024年6月库存为183万吨，较5月增加4.53%。
   • 出口量预计为124万吨，较5月减少约10%。
   • 产量较5月下降5%，至162万吨（部分机构预估为160万吨）。
   • 市场关注6、7月实际产量，因去年厄尔尼诺对印尼产量的潜在影响。

2. 美豆市场

   • 美豆新作生长顺利，中西部主产区天气理想。
   • USDA下调种植面积预估，短期下跌压力减轻。
   • 优良率维持在67%，需关注7月关键生长期天气变化。

3. 巴西与加拿大菜籽市场

   • 巴西贴水有所松动，关注汇率影响。
   • 加拿大统计局上调加菜籽面积至890.6万公顷。
   • 乌克兰和俄罗斯菜籽产量因天气问题被USDA大幅下调。

4. 国际菜籽价格

   • 国际菜籽价格短期回升，带动国内菜油价格上涨。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：0
• 豆油趋势强度：0

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性。整体市场仍处于震荡状态。

【观点及建议】

棕榈油

• 产量预期：5月产量强劲，6月高频数据仍显示产量良好，支撑产量回升预期。
• 出口预期：6月出口量较5月预计下降超10%，库存或继续累库。
• 价格表现：短期受原油和CBOT豆油价格上涨推动，价格坚挺。
• 基本面分析：尽管产量尚可，但进入季节性丰产期，且大豆、菜籽价格疲软，棕榈油不具备持续大涨基础。
• 操作建议：维持震荡走势判断，关注马来棕榈油累库风险。国内7月到港量预计大增，性价比下降可能抑制消费。

豆油

• 美豆供应：新作生长顺利，但7月为关键生长期，需关注天气和优良率变化。
• 巴西与加拿大供应：巴西贴水松动，加拿大面积上调，乌克兰和俄罗斯产量下调。
• 国内供应：预计6-9月大豆到港量在1000万吨左右，压榨量高，库存将上升。
• 操作建议：若单周压榨量超210万吨，豆油累库速度将加快。油脂整体走势偏震荡，建议按震荡思路操作，关注品种间强弱轮换。

【总体结论】

• 国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需处于紧平衡状态。
• 市场担忧的去年干旱对产量影响尚未显现，产地进入季节性增产期。
• 棕榈油和豆油阶段性涨势过大，缺乏持续上涨驱动，预计油脂仍将偏震荡运行。
• 建议投资者关注油脂间的强弱轮换，结合基本面与技术面进行操作。