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棕榈油与豆油市场分析总结（2024年6月25日）

核心内容概览

本报告分析了2024年6月25日国内及国际主要油脂及油料市场的行情与基本面变化，重点跟踪棕榈油、豆油、菜油的价格走势、库存情况、趋势强度及市场观点。同时，结合宏观及行业新闻，评估市场供需格局与未来走势。

主要观点

棕榈油

• 产量预期：5月马来棕榈油产量强劲，6月高频数据仍显示产量良好，预计2024年马来棕榈油产量将较2023年回升。
• 库存变化：由于产量季节性回升，加上6月前20日出口不及5月同期，预计马来6月库存将大幅上升。
• 价格支撑：印尼出口预期强劲、去年厄尔尼诺影响尚未显现，以及原油价格上涨继续支撑棕榈油价格。
• 市场走势：国内棕榈油阶段性去库结束，6、7月或有小幅累库，关注进口利润及国内买船情况，同时留意国内消费变化。
• 趋势判断：短期价格受多重因素影响，仍维持偏震荡走势。

豆油

• 美豆生长状况：美豆新作生长顺利，中西部主产区天气理想，CBOT大豆11月合约创年内新低。
• 国内供应：预计6-9月大豆到港量均在1000万吨左右，叠加高压榨量，国内豆油库存将上升。
• 豆粕影响：市场担忧豆粕库存可能胀库，限制大豆压榨量，从而影响豆油供应。
• 国际因素：巴西贴水有所松动，关注汇率对巴西大豆出口的影响。
• 趋势判断：豆油走势受国际大豆价格影响明显，短期内缺乏明显上涨驱动，预计震荡运行。

菜油

• 产量调整：欧盟统计局下调欧菜籽产量至1909万吨，USDA大幅下调乌克兰和俄罗斯菜籽产量。
• 天气影响：加菜籽播种正常，部分地区降雨过多；俄乌菜籽前期受天气影响，产量存在不确定性。
• 价格表现：国际菜籽价格调整后企稳，菜油走势受其影响显著。
• 趋势判断：菜油短期走势受国际菜籽价格主导，市场对产量仍存观望态度。

关键信息汇总

期货价格与涨跌幅

现货价格与变动

库存数据

• 全国重点地区油脂商业库存：176.122万吨，环比增加5.347万吨。
• 棕榈油库存：39.212万吨，环比增加2.447万吨。
• 豆油库存：96.21万吨，环比增加2.45万吨。
• 菜油库存：40.7万吨，环比增加0.45万吨。

价差数据

市场展望与操作建议

• 整体趋势：国内外油脂油料供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱影响尚未显现。
• 价格驱动：短期内油脂价格缺乏明显上涨动力，但受原油、出口预期及国际价格波动影响，仍维持震荡走势。
• 操作建议：建议按照震荡思路操作，关注油脂间的强弱轮换，尤其是棕榈油、豆油及菜油的价差变化。

风险提示

• 市场走势受多种因素影响，包括天气、政策、汇率及国际供需变化。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。