2023-01-06-腾景数研-基于腾景国民经济运行全口径数据_11月全口径消费_需求短期疲弱_预期长期向好_10页_1mb

2023年1月5日 腾景宏观月报：11月全口径消费分析总结

报告焦点： 2022年11月全口径最终消费同比下降，受疫情管控和经济不确定性影响；政府消费相对稳定，但长期复苏依赖于经济信心。

核心要点：

• 总体消费趋势：11月全口径最终消费现价同比下降1.5%，不变价同比下降3.0%，主因居民消费受疫情影响显著下滑（现价降4.2%，不变价降6.0%），而政府消费增长（现价+6.7%，不变价+6.2%）部分抵消了下降趋势。
• 居民消费问题：
  • 疫情确诊激增（11月全国病例超6万例），导致出行受限，居民消费场景减少。仅2022年1-11月数据与2019年比较，消费增速持续放缓，表明基数效应叠加管控压力。
  • 就业形势恶化：失业率上升至5.7%，青年人群（16-24岁）失业率有所改善，但中年人群就业压力大。消费者信心低，倾向于储蓄（61.8%）而非消费或投资，资本市场表现不佳。
  • 具体商品消费：必选消费品如医药增长较快，但粮油食品等下降；可选消费品如汽车、服装降幅明显。新能源汽车市场占有率提升（33.8%），可能成为未来消费支撑点。
  • 服务消费：卫生领域增长强劲（+6.7%），但餐饮和交通等受限行业持续低迷。
• 政府消费：政府消费略有增长，民生支出高（如医疗卫生+48.2%），但基建相关支出收缩，反映出短期防控优先，而非长期投资拉动。
• 长期展望：尽管短期消费疲软，报告预期基于数据模式，长期消费向好，需关注疫情后经济信心恢复和产业升级。

此总结基于腾景全口径数据，强调了供给侧因素和消费结构变化作为分析重点。