20170515-广发证券-传媒行业评论周报：宣亚国际拟收购“映客”不低于50%股权，网易2017Q1财报净利润43.4亿元_30页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体表现不佳，A股传媒板块下跌1.83%，弱于上证综指（下跌0.63%）。尽管部分公司如京东、网易、携程一季报业绩超预期，但整体板块仍面临系统性风险，行业增速低于预期。此外，宣亚国际拟收购北京蜜莱坞科技不低于50%股权，进一步推动其向营销公关+移动互联网双主业发展。

主要观点

• 传媒板块整体表现：传媒板块下跌1.83%，弱于大盘，行业整体面临一定风险。
• 业绩超预期的公司：京东、网易、携程一季度业绩均超预期，为市场带来积极信号。
• 重点推荐个股：持续推荐传媒国企改革、游戏、低估值电视剧公司，包括昆仑万维、浙数文化、万达院线、分众传媒、宝通科技、唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、华策影视等。

关键信息

昆仑万维

• 闲徕和趣分期是公司主要增长点，内生游戏业务向研运一体积极转变。
• 海外游戏发行业务持续领先，自研产品如《偷星九月天》、《轩辕剑》等，IP实力增强。
• 长期看好其“移动游戏+海外商店+社交媒体”的协同效应。

浙数文化

• 已完成重大资产重组，转型为以IP为核心的数字娱乐企业。
• 收购美术拍卖公司51%股权，推动传统线下拍卖向互联网线上交易转型。
• 通过外延并购持续打造三大业务板块：数字娱乐、游戏直播、大数据。

万达院线

• 2017年计划新增100-150家影院，保持银幕增长。
• 打造万达传媒，拓展映前广告和商业地产、体育等营销资源。
• 时光网及其衍生品业务持续发力，计划年内推出好莱坞分账模式视频平台。

分众传媒

• 营销板块绩优白马股，拥有主流人群覆盖和高市场占有率。
• 预计2017年1~6月归母净利润24.5~25.5亿元，同比增长28.9%~34.1%。
• 估值为20倍和17倍，成长性高。

宝通科技

• 海外游戏发行业务进展顺利，计划扩大海外市场。
• 一季度营业收入同比增长70%，扣非净利润同比增长77%。

优质电视剧公司

• 推荐关注唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、华策影视等低估值电视剧公司。
• 头部精品剧价格空间和影响力持续扩大，受益于明星回归及付费能力提升。

风险提示

• 传媒板块系统性风险，行业增速低于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-05-15

投资观点

• 总体观点：传媒板块整体表现弱于大盘，但部分个股仍有增长潜力。
• 个股推荐：重点关注传媒国企改革、游戏、低估值电视剧公司。

公司公告回顾

1. 宣亚国际：拟以现金收购北京蜜莱坞科技不低于50%股权，转型为双主业公司。
2. 天音控股：拟通过非公开发行股份购买天音通信30%股权，交易对价10.6亿元。
3. 南方传媒：收购发行集团43.27%股权，推动传统新闻传媒资产剥离。
4. 台基股份：收购润金文化100%股权，交易对价8.1亿元。
5. 时代出版：拟通过发行股份购买江苏名通100%股权，交易对价15亿元。
6. 汉鼎宇佑：申请中止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项审查。
7. 金科娱乐：因筹划重大资产重组事项，股票停牌。
8. 慈文传媒：完成4000万股存量股份转让，控股股东持股比例提升。
9. 易尚展示：设立合资公司，推进3D创客教育及虚拟现实技术应用。
10. 当代东方：与璨天文化、昊裕投资设立合资公司，拓展影视及艺人经纪业务。
11. 长江传媒：挂牌转让全资子公司股权，带来投资收益。
12. 美盛文化：继续停牌，筹划重大资产重组。
13. 中南文化：回购注销部分限制性股票，减少总股本。
14. 恒信移动：放弃转让易视腾2%股权，寻找其他买家。

行业新闻回顾

影视娱乐动漫

1. 外商独资演出机构：北京文化局首颁许可证，外商独资演出机构进入中国市场。
2. 日本电影引进：《深夜食堂2》过审，日本进口片数量有望创新高。
3. Facebook进军影视业：计划6月推出首部长视频节目，发展原创内容。
4. 《知音漫客》与《飒漫画》合作：小明太极基金2亿元入股《飒漫画》，推动IP开发。
5. 杨幂与迪士尼合作：嘉行传媒与迪士尼达成战略合作，开发合拍电影。
6. 上海迪士尼盈利：首年客流量将破千万，成为国内主题公园亮点。

互联网&游戏

1. 百度游戏拆分：更名多酷游戏，拆分独立运营，多酷基金成为控股方。
2. 网易发布财报：净利润43.4亿元，全球下载量达2亿的《阴阳师》表现亮眼。
3. 欢聚时代财报：净利润8220万美元，同比增长115.7%。
4. 今日头条与迷笛合作：布局泛音乐，扶持原创音乐人发展。
5. 美国国会成立VR小组：研究相关政策，推动行业发展。
6. 软银愿景基金募集：完成950亿美元募集，苹果与高通参与其中。
7. Spotify与CapitalOne合作：推出半价优惠，扩大付费用户规模。
8. 腾讯投资PocketGems：追加9000万美元投资，持股增至38%。
9. 腾讯领投Smule：5400万美元H轮融资，拓展东南亚市场。
10. 微信小程序开放群ID接口：提升个性化服务能力。

体育&教育

1. 体育总局成立改革小组：推进体育改革，加强政策统筹。
2. FIFA讨论世界杯名额：亚洲区可能获得8.5个席位。
3. 好未来市值突破百亿美元：成为教育行业明星企业。
4. 百度成立教育人工智能研究中心：推动AI+教育发展。
5. 未来工场与LearnStart合作：建立国际合作站，支持教育创业者。
6. 北京体育大学成立篮球学院：姚明任名誉院长，推动篮球发展。
7. 直播吧与NBL联赛合作：拓展体育直播业务。

图表索引

• 图1：周末三日电影票房前五位
• 图2：五月即将上映的进口片情况
• 图3：有望引进的进口片情况
• 图4：海外上市互联网公司2017一季报披露时间
• 图5：本周VC/PE投资信息
• 图6：2017年5月14日内地票房TOP10
• 图7：下周即将上映影片
• 图8：最近7日电视剧网络播放量TOP10
• 图9：综艺节目收视率一周数据
• 图10：电视剧收视率一周数据

数据总结

• VC/PE投资信息：本周共45项投资案例，主要集中在文娱体育游戏、互联网、医疗与教育等领域。
• 投资轮次：天使轮11项，Pre-A轮5项，A轮7项，A+轮3项，B轮8项，B+轮2项，C轮3项，D轮2项，种子轮3项，战略投资1项。

分析师信息

• 分析师：旷实 S0260517030002
• 联系人：杨晓峰 021-60750604-3304
• 邮箱：yangxiaofeng@gf.com.cn

总结

本周传媒行业整体表现不佳，但部分个股和行业动态仍值得关注。宣亚国际拟收购映客，推动业务转型；浙数文化完成资产重组，实现向互联网数字娱乐转型；万达院线加快产业链扩张；分众传媒作为营销板块绩优股，增长潜力大；优质电视剧公司估值吸引人。同时，行业新闻中，外商独资演出机构进入中国市场，日本电影引进数量增加，Facebook进军影视业，腾讯投资海外游戏公司，Spotify与金融机构合作等，均对行业产生积极影响。整体来看，传媒行业虽面临挑战，但仍有增长机会，值得持续关注。