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国博电子（688375）2024年三季报点评：T/R射频业务相对承压，控股股东拟增持不低于4亿元

业绩概况

国博电子2024年前三季度实现营业收入181.4亿元，同比下降35.83%；归母净利润30.6亿元，同比下降31.93%。第三季度单季营收51.1亿元，同比下降43.51%，归母净利润0.62亿元，同比降幅56.28%。

T/R射频业务承压

主要原因为5G建设投资高峰结束，基站设备制造商对射频集成电路与GaN射频模块需求下降，公司相关产品销售受影响，业绩承压。低轨卫星等新兴领域尚未形成足够市场贡献。

财务数据变化

• 经营活动现金流改善明显，第三季度净额同比上升4519%
• 研发投入同比下降23.4%（前三季度累计），但占营收比例有所提升

控股股东增持

控股股东国基南方及一致行动人拟斥资4-7亿元增持股份，显示对中长期发展信心。

盈利预测调整

下调2024-2026年归母净利润预测至47.6/55.6/70.3亿元（前值56.7/73.6/96.2亿元），维持“买入”评级，目标PE分别为70/60/47倍。

主要投资风险

1. 新产品研发风险
2. 核心技术失密风险
3. 核心技术人员流失风险
4. 行业竞争加剧风险