20170515-广发证券-传媒行业评论周报_宣亚国际拟收购_映客_不低于50_股权_网易2017Q1财报净利润43.4亿元_29页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

1. 行业整体表现

• A股传媒板块在上周下跌1.83%，表现弱于上证综指（下跌0.63%）。
• 京东、网易、携程一季报业绩均超预期，其中网易净利润同比增长59.4%，达到39.23亿元。
• 宣亚国际拟以现金收购北京蜜菜坞科技不低于50%的股权，旗下拥有映客直播平台。

2. 个股推荐

• 昆仑万维：转型为营销公关+移动互联网双主业，内生游戏业务向研运一体化转变，海外游戏发行仍为龙头，自研游戏IP增强，未来有望受益于“移动游戏+海外商店+社交媒体”的协同效应。
• 浙数文化：传媒国企改革先锋，完成重大资产重组，转型为互联网数字娱乐为核心企业，重点布局IP、电竞和大数据产业，同时通过收购美术拍卖公司进一步拓展文化产业布局。
• 万达院线：2017年计划新增100-150家影院，保持银幕增长；打造万达传媒，拓展映前广告和商业地产、体育营销资源；拟改名为万达电影，推进渠道-内容一体化。
• 分众传媒：营销板块绩优白马股，市场占有率高，盈利能力和现金流强劲，预计2017年1-6月净利润24.5-25.5亿元，对应EPS为0.63元、0.74元，当前估值20倍、17倍。
• 宝通科技：海外游戏发行业务进展顺利，计划扩大海外市场并寻找优质合作方。
• 优质电视剧公司：推荐关注唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、华策影视，这些公司具有低估值和优质制作能力，有望受益于电视剧行业影响力提升。

主要观点

1. 行业趋势

• 传媒行业面临系统性风险，行业增速低于预期。
• 电视剧行业影响力提升，头部精品剧价格空间和行业影响力持续扩大。
• 海外市场成为游戏公司重点布局方向，尤其是女性游戏市场和东南亚市场。

2. 公司动态

• 宣亚国际：拟现金收购映客母公司，转型为营销+互联网双主业。
• 天音控股：通过发行股份及支付现金购买天音通信30%股权，使其成为全资子公司，进一步增强经营决策能力。
• 南方传媒：收购发行集团股权，推进文化产业布局，巩固数字娱乐业务。
• 时代出版：拟收购江苏名通，拓展互联网文化业务，推动大文化战略。
• 慈文传媒：完成4000万股存量股份转让，控股股东持股比例提升至26.3%。
• 当代东方：与璨天文化、昊裕投资共同设立霍尔果斯当代百盈文化传媒有限公司，拓展影视及艺人经纪业务。

关键信息

1. 电影市场

• 2017年第19周（5月8日-14日）前六日票房5.60亿元，环比下跌30.10%，同比增加11.05%。
• 《摔跤吧！爸爸》累计票房3.95亿元，《银河护卫队2》累计票房5.53亿元。
• 下周有三部进口电影上映，其中《异星觉醒》预计成为票房主力，拥有较高的市场期待。

2. 综艺市场

• 《跨界歌王2》收视率1.969%，排名第2；《高能少年团》收视率1.720%，排名第4。

3. 电视剧市场

• 《择天记》播放量40.65亿次，排名首位；《外科风云》播放量19.03亿次，排名第二；《人民的名义》播放量12.85亿次，排名第三。

4. 游戏市场

• AppStore畅销榜前20中，《王者荣耀》和《梦幻西游》分别为第1和第2位；《阴阳师》全球下载量达2亿，表现强劲。

风险提示

• 传媒板块系统性风险，行业增速低于预期。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资建议

• 短期推荐关注中国电影及院线产业相关标的，包括万达院线、上海电影、浙数文化、分众传媒、昆仑万维、宝通科技、吉视传媒。
• 中长期看好优质制作能力、低估值电视剧公司，如唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、华策影视。

行业动态与新闻

• 外商独资演出机构进军中国市场：北京文化局首次颁发外商独资演出机构许可证，有利于丰富市场内容。
• Facebook进军影视业：计划6月推出首部长视频节目，拓展原创内容。
• 嘉行传媒与迪士尼达成战略合作：联合开发真人电影及IP合拍项目，拓展电影业务。
• 上海迪士尼实现盈利：开业首年客流量有望突破千万，预计2020年将成为全球第一大主题公园市场。
• Spotify与CapitalOne合作：推出付费用户半价优惠，扩大付费会员规模。
• 腾讯向PocketGems追加投资：持股增至38%，助力全球化布局和女性游戏市场。
• 微信小程序开放群ID接口：提升个性化服务能力，促进用户协作和互动。

投资数据

• 本周共有45项VC/PE投资信息，主要集中在文娱体育游戏、互联网、医疗与教育、金融、企业服务等领域。
• 文娱体育游戏：8项，其中丝芭传媒SNH48获亿元级C轮融资。
• 互联网类：6项，包括店达商城、Molbase摩贝网等。
• 医疗与教育：5项，涵盖好孕帮、美味生活等。
• 金融类：7项，包括邦盛科技、旺财谷等。
• 企业服务类：6项，包括BoCloud博云、华云数据等。
• 其他类：11项，涵盖美食餐饮、本地生活等。

图表索引

• 图1：周末三日电影票房前五位（2017年5月14日）
• 图2：五月即将上映的进口片情况
• 图3：有望引进的进口片情况
• 图4：海外上市互联网公司2017一季报披露时间
• 图5：本周VC/PE投资信息
• 图6：2017年5月14日内地票房TOP10
• 图7：下周即将上映影片
• 图8：最近7日电视剧网络播放量TOP10
• 图9：电视剧收视率一周数据
• 图10：综艺节目收视率一周数据