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电主轴专题—高端市场国产替代有望加快

核心内容概览

电主轴作为数控机床的核心功能部件，近年来在中国市场发展迅速，国产化率持续提升。中国是全球主要的电主轴市场，预计未来仍将保持增长。随着制造业自动化和高端数控机床国产化进程的推进，电主轴的国产替代趋势明显，特别是在中高端市场，替代空间广阔。

主要观点

• 市场规模与增长：
  2019年，我国电主轴市场规模达到44.27亿元，同比增长约5.6%。预计未来仍将保持增长。
  2015-2019年，电主轴平均价格从1.25万元/支下降至0.98万元/支，价格持续走低。
  2019年，我国电主轴市场需求为44.7万支，存在10.9万支的产能缺口。

• 国产化率提升：
  《中国制造2025》提出，到2020年电主轴国产化率将达50%，到2025年有望达到80%。
  当前国产电主轴主要应用于中低端市场，高端产品仍依赖进口。

• 行业发展趋势：
  电主轴行业总体发展趋势为大功率、高转速、高主轴回转精度。
  随着下游行业对加工精度和效率的要求提升，电主轴在加工中心、数控雕铣机等领域的使用比例有望进一步提高。

• 下游应用市场：
  电主轴的主要下游市场包括主机配套市场和售后服务市场，其中PCB行业、消费电子产品零配件、模具、五金制品、家具制造等是其主要应用领域。
  PCB行业是电主轴的重要应用市场，全球PCB产能持续向中国转移，带动国内电主轴需求增长。

• 行业盈利能力与结构：
  电主轴行业毛利率高，但存货周转率和应收账款周转率较低，行业属于资金密集型。
  国内电主轴企业如昊志机电、国机精工、速锋科技等已具备一定市场竞争力。

关键信息

1. 电主轴市场发展情况

• 市场规模：
  2019年我国电主轴市场规模为44.27亿元，预计未来持续增长。

• 价格走势：
  2015-2019年电主轴平均价格从1.25万元/支降至0.98万元/支。

• 产能与需求：
  2019年我国电主轴产能为38.7万支，市场需求为44.7万支，存在10.9万支的缺口。

• 全球市场分布：
  中国、美国、日本是全球电主轴需求主要国家，2014年中国需求占全球26.8%，美国占18.2%，日本占9.7%。

2. 下游应用与行业格局

• 主机配套市场：
  主要包括PCB主轴、数控雕铣机主轴、加工中心主轴和其他主轴市场。

• 间接下游行业：
  包括PCB行业、消费电子零配件、模具、五金制品、家具制造等。

• PCB主轴市场：
  钻孔机和成型机是PCB生产中的关键设备，电主轴是其核心部件。
  2020年全球PCB产值为652亿美元，中国市场份额达56.2%。

• 数控雕铣机主轴市场：
  应用于消费电子产品、五金制品、家具制造等行业。
  国内数控雕铣机主轴市场以机械主轴为主，但随着技术进步，电主轴使用比例有望提高。

• 加工中心主轴市场：
  国内加工中心进口数量和金额大幅下降，表明国产加工中心市场份额上升，但中高端产品仍依赖进口。

• 其他主轴市场：
  包括动力头电主轴、内圆磨床电主轴、车床电主轴等，其中动力头电主轴技术含量高，市场由瑞士、日本企业主导。

3. 国内电主轴企业

• 主要企业：
  昊志机电、国机精工、速锋科技等是国内电主轴制造的代表企业。
  昊志机电为国内电主轴制造龙头，2021年电主轴业务收入达6.25亿元。

• 产品应用：
  昊志机电主要生产数控雕铣机电主轴和高速加工中心电主轴。
  国机精工是我国最早研发磨用电主轴的企业，产品应用于高速磨削机床、内圆磨床等。

4. 行业挑战与机遇

• 挑战：
  国内电主轴在润滑技术、功能性能和基础工业方面与国外先进企业存在差距。
  电主轴行业属于资金密集型，资产负债率低，净资产收益率偏低。

• 机遇：
  随着《中国制造2025》的推进，高端数控机床国产化率提升，电主轴国产替代空间广阔。
  全球PCB产能向中国转移，为国内电主轴制造商带来新的市场机遇。

风险提示

• 全球疫情可能影响海外复工复产，导致需求提振不及预期。
• 国内经济增长乏力可能影响下游行业对电主轴的需求增长。

总结

电主轴行业作为高端数控机床的重要组成部分，正在经历国产替代加速的过程。随着制造业自动化水平提升、PCB产能向中国转移以及《中国制造2025》的推动，我国电主轴市场前景广阔，国产化率有望持续提升。然而，国内企业在润滑技术、关键部件研发等方面仍需加强，以提升整体技术水平和市场竞争力。