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LPG早报总结

核心内容

本报告为2026年7月23日的LPG（液化石油气）市场早报，由研究中心能化团队发布。报告内容涵盖近期LPG市场价格走势、国内外供需变化、期货与现货价差分析以及市场观点。

主要观点

国内价格走势

• 华东民用：7月22日价格为5813元/吨，较前一日持平。
• 华南民用：7月22日价格为6000元/吨，较前一日持平。
• 山东民用：7月22日价格为6440元/吨，较前一日上涨240元/吨。
• 山东醚后：7月22日价格为6190元/吨，较前一日下跌90元/吨。

国际价格与价差

• 丙烷CFR华南：7月22日为840美元/吨，较前一日上涨50美元/吨。
• 丙烷CIF日本：7月22日为753美元/吨，较前一日上涨34美元/吨。
• CP预测合同价：7月22日为636美元/吨，较前一日上涨14美元/吨。
• FEI月差：上涨22美元/吨，为34美元/吨。
• CP月差：上涨13美元/吨，为33美元/吨。
• FEI-MOPJ：最新为-88.87美元/吨，较前一周下跌6.87美元/吨。

期货与现货价差

• 08国内基差：174美元/吨，较前一周下跌203美元/吨。
• 内外价差：-360美元/吨，较前一周上涨86美元/吨。
• 8-9月差：110美元/吨，较前一周下跌31美元/吨。
• 9-10月差：-325美元/吨，较前一周下跌6美元/吨。
• 国内最便宜交割品：华东民用为523美元/吨，较前一周上涨369美元/吨。

市场动态

• 港口库存：7月22日为0.81万吨，较前一周上涨8.7%。
• 厂库库存：7月22日为16.28万吨，较前一周下跌7.3%。
• 炼厂外放：7月22日为42.87万吨，较前一周上涨2.36%。
• 到港量：7月22日为71.5万吨，较前一周上涨65.89%。

C3与C4需求

• C3需求：PDH制丙烯现货利润为766美元/吨，较前一周上涨844美元/吨；PDH开工率72.32%，较前一周上涨2.92个百分点。
• C4需求：MTBE生产利润明显上行，出口套利窗口缩小，MTBE开工率32.59%，较前一周下降2.17个百分点；MTBE出口订单为6.3万吨，较前一周减少4.7万吨。
• 烷基化油：产能利用率35.30%，较前一周上涨2.41个百分点。

关键信息

国内市场

• 内盘由华东民用定价，估值中性偏高。
• 现货上涨乏力，但单边地缘风险过大。
• 仓单逻辑与宏观资金扰动下，预计震荡运行。

国际市场

• 外盘纸货价格持续回升，FEI月差与CP月差均上涨。
• FEI-MOPJ价差缩小至-88.87美元/吨。
• 内外正套走强，8月PG-FEI至-360美元/吨，9月-208美元/吨，10月260美元/吨。
• FEI-MB价差上涨至298美元/吨。
• 美亚现货套利窗口扩大，处于开启状态。

价格与利润

• 华南CP丙烷到岸贴水为138美元/吨，较前一周上涨2美元/吨。
• AFEI、美湾、中东丙烷OB贴水分别为28美元/吨、28.66美元/吨、-100美元/吨。
• C3需求整体偏强，PDH开工率提升，利润上涨。
• C4需求波动较大，MTBE开工率下降，出口订单减少，但利润上行。

市场展望

• 短期：PG-FEI10估值偏高，以逢高空为主。
• 中期：尽管近端买盘较弱，但中期买盘仍存（冬季补库及化工需求坚挺），可关注逢低多FEI月差。

图表说明

• 文档中附有多个价格走势图，包括液化石油气价格、丙烷-液化石油气地区价差、丙烷/原油中东价差、MB丙丁烷价差等，但未提供具体图表内容。