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LPG市场分析总结

核心内容概述

本总结基于2026年2月25日至3月3日期间LPG（液化石油气）及相关衍生品的价格走势与市场观点，分析了国内主要地区（华南、华东、山东）的现货价格、国际丙烷价格、进口利润、基差变化以及市场供需动态，同时结合地缘政治风险对市场走势的影响。

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主要观点

1. LPG期货价格走势

• 盘面表现：3月3日LPG盘面因地缘政治影响再次近涨停，收于5126点。
• 夜盘表现：夜盘PG（LPG期货）大涨，收于5417点。
• 4-5月差：3月3日4-5月差大幅震荡，收于159点，较前一交易日上涨84点。

2. 国内现货价格

• 华南：主流价格5050-5100元/吨，较前一日有所上涨。
• 华东：主流成交价格4400-4800元/吨，涨幅收窄。
• 山东：民用气价格回稳，局部上涨，主流成交4600-4650元/吨；醚后碳四价格7300元/吨，烷基化油价格7300元/吨。

3. 进口与利润分析

• 丙烷CFR华南：价格从641元/吨上涨至645元/吨。
• 丙烷CIF日本：价格从600元/吨上涨至631元/吨。
• 纸面进口利润：华南地区为-272元/吨，3月3日降至-301元/吨。
• 进口成本与利润：中东局势紧张下，进口受限，但下游采购积极性仍存。

4. 市场供需与趋势

• 国内需求：燃烧需求随天气转暖逐步进入淡季，但化工需求保持韧性。
• 供应情况：国内样本企业产销率维持100%，外放量小幅增加。
• 库存情况：港口库存比为33.12%，较前一周上升2.77个百分点。

5. 地缘政治风险影响

• 主要风险：伊朗局势是当前最大的风险因素，需持续关注伊朗码头、能源设施及霍尔木兹海峡动态。
• 沙特影响：沙特Juaymah管廊故障对国内进口影响相对有限。

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关键信息汇总

价格数据（单位：元/吨）

项目	2026/02/25	2026/02/26	2026/02/27	2026/03/02	2026/03/03
华南液化气	4770	4760	4765	4980	5070
华东液化气	4424	4444	4429	4541	4591
山东液化气	4500	4480	4500	4620	4630
丙烷CFR华南	641	645	644	774	789
丙烷CIF日本	600	631	638	803	814
CP预测合同价	540	550	551	598	601
山东醚后碳四	4380	4410	4420	4730	4740
山东烷基化油	7300	7300	7300	7600	7600
纸面进口利润	-272	-301	-300	-1104	-1139
主力基差	14	-22	10	-153	-435

日度观点要点

• 3月3日，LPG盘面因地缘政治因素上涨，但涨势与涨幅均有所收窄。
• 华东市场延续走高，但涨幅收窄，市场心态趋于理性。
• 华南市场处于地缘风险与需求疲软之间的博弈中。
• PDH（丙烷脱氢）现货利润小幅提升，但期货利润大幅走低。

周度观点要点

• 上周LPG期货价格上行，主要受地缘政治及沙特装置故障影响。
• 基差为-342，较前一周下降76点；4-5月差为73点，较前一周下降8点。
• FEI（燃料乙醇）月差上涨27.5美金，油气比价下行明显。
• 3月CP官价未达预期，丙丁烷价格维持稳定。
• 华东丙烷到岸贴水为107点，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为20点、78.15点、0点。
• FEI-MOP价差为-22点，较前一周上升20点。

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市场展望

• 短期走势：地缘风险升级，预计盘面短期将偏强运行。
• 策略建议：海外丙烷4月偏紧格局预期难以缓解，可关注做空内外价差的策略。
• 风险提示：需持续关注伊朗局势、霍尔木兹海峡动态及中东丙烷供应变化。

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