深度报告-20220324-浙商证券-计算机数字经济SaaS专题_行业深度报告_用友和金蝶_现状与未来__15页_1mb

用友网络与金蝶国际：云转型与生态战略分析

核心内容

本报告分析了用友网络与金蝶国际在云转型进程、市场策略、战略规划及投资建议方面的表现与趋势，旨在评估其在数字经济SaaS赛道中的竞争力与未来增长潜力。

主要观点

• 云转型进程：
  用友网络与金蝶国际均积极推进云转型，2021年云服务收入占比分别为60%和65%。用友云收入增速更快，而金蝶云订阅占比更高，反映两者在客户市场和云转型阶段的差异。

• 市场策略：
  两家公司均采用分层经营策略，覆盖大型、中型和小微企业市场。产品线与服务范围相似，但具体产品名称和市场侧重有所不同。两者在云服务用户数上均有显著增长，但用友在大型市场增速更快，金蝶则在小微企业市场表现突出。

• 战略规划：
  两家公司均强调平台生态建设，用友提出BIP（商业创新平台），金蝶提出EBC（企业业务能力）。两者的目标一致，即通过平台与生态推动产业链数字化，提升数据与生态价值。

• 投资建议：
  数智化与国产化趋势下，企业级服务市场前景广阔，建议重点关注用友网络、金蝶国际，以及赛意信息、鼎捷软件等同行业公司。

关键信息

云服务收入与增速

云订阅收入与合同负债

营收与净利润

毛利率与现金流

研发与销售费用

员工增长

市场空间预测

生态战略进展

• 用友网络：截至2021年年末，生态伙伴超2200家，ISV伙伴970家，云市场应用商城YonStore入驻产品超15,000款。
• 金蝶国际：截至2021年12月，生态伙伴近6000家，覆盖智能制造、交通物流、批发零售等10个行业，生态ISV产品超1000款。

风险提示

• 宏观经济风险：下游需求受宏观经济影响较大，若经济下行，将削弱企业对管理软件升级的需求。
• 市场竞争风险：更多厂商进入企业服务市场，加剧竞争，可能带来价格战与人才争夺。
• 产品创新风险：若产品创新不及预期，将影响市场表现与企业竞争力。
• 政策风险：SaaS市场依赖政策支持，若政策落地不及预期，可能影响数字化转型进程。

行业评级

• 计算机行业评级：看好
• 投资建议：建议关注用友网络、金蝶国际、赛意信息、鼎捷软件等企业级服务厂商。

结论

用友网络与金蝶国际在云转型与生态战略上均取得进展，但两者在市场定位、产品结构、投入比例等方面存在差异。随着数智化与国产化趋势的深化，企业服务市场仍有广阔增长空间，两家公司有望持续受益。投资者应关注其在平台生态、订阅模式、研发投入等方面的布局与成效。