20250803-招商期货-聚酯周度报告_商品情绪退潮_需求继续探底_19页_1mb

聚酯产业链研究报告总结

一、 摘要

二、 主要结论与分析

1. 行情概览：
   • ⚖️ PX ：供应端基本面向好，国内工厂负荷提升，浙石化检修推迟，但盛虹负荷上升及8月装置重启信号，供应弹性增强；进口装置重启顺利（如沙特），累库存趋缓，总库存进入累库周期，利润被压缩。
   • 🧪 PTA ：装置检修有所增加（如逸盛负荷、逸盛海南8月停车），供应格局改善，成本支撑减弱，价格与基差走弱；库存中高位，近期产销量小幅下滑，负荷下降幅度走阔，综合利润偏低，短期价格偏弱运行。
   • 💧 MEG ：供需仍处恢复期，加工费方面同多套装置边际变化，累库存风险降温；供应方面山东7月底停车已恢复，内蒙、四川等新增装置计划投产，国内开工率近月回升；PTA总库存综合
   • 💼 聚酯：负荷降至88%下方，加弹、织机负荷回稳，终端需求订单疲软，产销季节性淡季缩量，利润低位；随着新增装置试车，中长期供应压力显化。

交易建议

🛠️ PX短期观望等待止盈，PTA关注逢高沽空加工费机会⚔️ MEG供需宽松，关注反内卷政策+远月空单机会💽 聚酯把握短期套利空机会（如短纤冬储贴水，利润下行空间有限但明显）

📈 方向性建议聚焦PX/PTA先后顺序、MEG与乙二醇、纯苯产业链联动
⚠️ 风险关注地缘政治、境外装置重启节奏、新装置投产进度