20241117-国泰期货-镍_全球显性库存累增_基本面偏弱未改_不锈钢_宏微观共振施压_价格低位震荡_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年11月17日镍与不锈钢市场的供需、价格走势及库存变化情况，指出当前市场基本面偏弱，供需格局尚未出现实质性改善，同时宏观环境对价格形成压制，市场整体呈现震荡态势。

镍市场分析

供需情况

• 供应端：现实供应较为宽松，11月镍铁与硫酸镍开工率分别同比下降18%和环比上升2%，而精炼镍开工率约为80%，相对偏高。
• 排产数据：11月精炼镍排产同比增长35%、环比增长2%，达到3.1万吨，显示供应端压力较大。
• 政策风险：印尼可能出台镍矿定价和税费政策，对镍供应侧影响较大，需密切关注。

需求情况

• 宏观情绪：受美国大选后特朗普交易及美元走强影响，市场情绪转淡，需求端缺乏积极性。
• 现实需求：三元正极材料排产同比持平、环比下降5%，三元前驱体排产耗镍量同比和环比均下降，显示需求增长有限。

库存与展望

• 库存变化：中国精炼镍社会库存减少503吨至42,424吨，其中仓单库存增加，现货库存减少，保税区库存增加，LME镍库存增加4,098吨至154,434吨。
• 市场展望：短期供需未发生实质性变化，全球显性库存累增趋势延续，基本面偏弱，但需关注印尼政策风险。

不锈钢市场分析

供应情况

• 原料让利：上游原料有所让利，镍铁价格接近1,000元/镍，钢厂成本下移至约1.35万元/吨。
• 排产与产量：10月钢厂产量330.2万吨，同比增长6%、环比增长1%；11月排产330.7万吨，同比增长11%、环比持平，但实际产量可能不及预期。
• 利润状况：钢厂利润承压，原料让利未能有效修复利润，负反馈持续施压钢价。

需求情况

• 宏观与微观共振：特朗普交易叠加强美元环境，抑制市场情绪，现货采购以低价刚需为主。
• 消费返场：现实消费增长缓慢，政策托底支撑需求预期，但实际需求恢复仍需时间。

库存与展望

• 库存变化：不锈钢社会库存97.25万吨，周环比下降0.97%；冷轧不锈钢库存下降3.38%。
• 市场展望：预计钢价短期将继续低位震荡，操作上以区间思路为主，多空博弈加剧。

关键数据与图表说明

• 图表信息：包含沪镍与不锈钢价格走势、成交量、库存变化、基差、升贴水等关键指标，反映市场短期波动及趋势。

总结

• 镍市场：供应偏宽松，库存累增，印尼政策风险高，宏观情绪压制价格，基本面偏弱。
• 不锈钢市场：供需双弱，钢厂利润承压，实际产量或不及预期，价格低位震荡，操作建议以区间为主。
• 建议关注点：印尼政策动向、宏观美元走势、原料成本变化及库存数据。

风险提示

• 政策风险：印尼镍矿政策可能对市场产生重大影响。
• 宏观风险：美元走强及美国大选后市场情绪波动可能持续压制价格。
• 供需风险：实际产量可能低于预期，库存压力仍存。

信息来源

• 国泰君安期货研究
• Mysteel、SMM、同花顺等市场数据平台