> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 4月合约交割结算价格逐步清晰总结 ## 核心内容 本文档主要围绕**4月合约交割结算价格**的分析展开，结合**市场报价、期货价格、现货价格、运力供应、供应链状况及需求变化**等多个维度，对集装箱航运市场进行综合评估，并提出相关投资策略和风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 4月合约交割结算价格逐步清晰 - **4月合约交割结算价格**为4月13日、20日以及27日三期SCFIS算数平均值。 - **马士基WEEK16报价**为2200美元/FEU，作为参考，若下周报价与本周持平，4月合约交割结算价格初步预估在**1660点附近**；若继续下跌100美元/FEU，预估落在**1630点左右**。 - **PA联盟**4月上半月运价最低，后续需关注**OA联盟**是否跟进下调价格。 ### 2. 5月合约走势 - 5月合约已升水4月合约，但**现货价格预期已打满**，预计在**2000点左右**为5月合约的估值顶部。 - **5月合约交割结算价格**将基于5月11日、18日以及25日三期SCFIS算数平均值。 ### 3. 6-8月合约预期较强 - 6、7、8月合约因以下三点因素，短期走势或较强： 1. **苏伊士运河复航概率低**，预计需3-5个月才能全面恢复； 2. **超大型船舶交付压力小**，2026年上半年仅交付4艘； 3. **亚洲-欧洲需求持续增长**，月度同比增速多在10%以上。 ### 4. 远月合约可能受地缘政治影响 - **胡塞武装可能封锁曼德海峡**，对全球供应链形成冲击，可能对远月合约价格形成**向上驱动**。 - 当前**亚丁湾集装箱船舶通行量大幅下降**，日均仅约5万TEU，远低于前期水平。 ### 5. 期货价格与市场动态 - **EC2604合约收盘价格**为1672.90点，EC2605为1905.30点，EC2606为2394.10点，EC2607为2586.20点，EC2608为2435.80点，EC2512为1728.90点，EC2610为1592.80点。 - 4月合约交割完成后，5月合约也将逐步进入交割逻辑，建议投资者**紧跟现货价格**，关注**盈亏比**。 ### 6. 运力交付情况 - **2026年至今已交付**27艘集装箱船舶，合计运力174232TEU。 - **17000+TEU船舶**交付压力相对较小，2026年全年交付量仅为9艘，远低于往年。 - 2027-2029年交付量显著上升，尤其是2027年和2028年，**年度交付量均超过40艘**。 ### 7. 套利策略 - 建议采用**多EC2606空EC2610**的套利策略。 --- ## 关键信息 ### 一、市场报价 - **Gemini Cooperation**： - WEEK15报价1470/2360美元/FEU； - WEEK16报价1390/2220美元/FEU； - 4月上半月船期报价2147-2735美元/FEU； - 4月下半月船期报价1685/2735美元/FEU； - 5月船期报价2135/3535美元/FEU。 - **MSC+Premier Alliance**： - 4月上半月报价1706/2852美元/FEU； - ONE 4月上半月报价2561美元/FEU，下半月降至3061美元/FEU。 - **HMM**： - 4月上半月报价2558美元/FEU。 - **Ocean Alliance**： - CMA 4月上半月报价2725美元/FEU，下半月报价1775/3125美元/FEU； - EMC 4月上半月报价2030/3060美元/FEU。 - **OA联盟**： - 4月上半月价格初步估值在**2700-2800美元/FEU**附近。 ### 二、运力供应 - **4月运力波动**： - 4月月度周均运力为30.56万TEU； - 4月共出现**3个TBN（运输繁忙）**和**1个空班**。 - **5月运力表现**： - 月均运力为29.61万TEU； - 出现**5个空班**和**4个TBN**。 ### 三、期货与现货价格 - **SCFI（上海-欧洲）**价格为1703美元/TEU； - **SCFI（上海-美西）**价格为2352美元/FEU； - **SCFIS（上海-欧洲）**价格为1752.54点； - **SCFIS（上海-美西）**价格为1263.40点。 ### 四、供需分析 - **需求端**： - 亚洲-欧洲贸易量持续增长，月度同比增速多在10%以上； - 欧洲经济指标（如工业生产指数、零售销售等）表现良好，支撑运价。 - **供给端**： - 2026年上半年**17000+TEU**船舶交付量仅4艘，全年交付量为9艘； - 2027-2029年交付量显著上升，尤其在2028年达到80艘。 --- ## 投资建议 - **关注盈亏比**，尤其在4月合约交割及5月合约进入交割逻辑阶段。 - **紧跟现货价格**，尤其是5月合约，因其预期已接近顶部。 - **建议套利策略**：多EC2606空EC2610。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势及曼德海峡封锁可能对全球供应链造成冲击。 - **运力交付不确定性**：未来月份超大型船舶交付量可能影响运价走势。 - **市场情绪波动**：船期延误、FAK货量不均衡等因素可能影响SCFIS估值。 --- ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**（从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617） - **高聪**（从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648） - **汪雅航**（从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185）