20180304-东方证券-东方量化策略周报_30页_3mb

东方量化策略周报 (02.28-03.02) 总结

核心内容概览

本报告总结了2018年3月1日至3月2日期间A股市场及量化策略的表现，包括市场观点、组合表现、因子表现跟踪、CTA策略跟踪、金融产品动态等内容。以下为主要内容的总结。

---

市场观点

• 沪深300指数：全周下跌1.34%，表现中性。
• 中证500指数：全周上涨2.69%，表现乐观。
• 中证1000指数：全周上涨4.19%，表现乐观。
• 市场分化：近期市场分化程度逐步减弱，反弹期间情绪稳定。
• 行业表现：计算机、国防军工、电子元器件等行业涨幅较大，银行、煤炭、钢铁等行业跌幅较大。

---

量化选股组合表现

2.1 多因子沪深300指数增强组合

• 上周涨跌幅：-0.95%（成分内）和-0.79%（全市场）。
• 年初至今涨跌幅：2.34%（成分内）和2.59%（全市场）。
• 持仓情况：成分内组合持仓54只股票，平均市值2895.9亿；全市场组合持仓64只股票，平均市值2574.4亿。
• 调仓情况：本周期间进行了调仓。

2.2 多因子中证500指数增强组合

• 上周涨跌幅：1.73%（成分内）和1.92%（全市场）。
• 年初至今涨跌幅：-1.74%（成分内）和-0.01%（全市场）。
• 持仓情况：成分内组合持仓97只股票，平均市值199.7亿；全市场组合持仓100只股票，平均市值320.9亿。
• 调仓情况：本周期间进行了调仓。

2.3 特色因子选股组合

• 极小市值100组合：由市值最低的100只股票构成，上周涨跌幅4.30%，年初至今涨跌幅-12.73%。
• 交易热度100组合：由交易热度最低的100只股票构成，上周涨跌幅4.19%，年初至今涨跌幅-4.70%。
• 特点：极小市值组合为小盘股效应的极端代表，交易热度组合可分散alpha失效风险。

---

选股因子表现跟踪

3.1 单个因子表现（最近一周）

• 多头组合收益最佳：PPReversal（5.15%）、Ret3M（3.65%）、CGO_3M（3.33%）。
• 多空组合收益最佳：技术反转类因子（2.94%）。
• 表现最差：EP2_TTM（-1.45%）、RealizedVolatility_3M（-2.88%）。

3.2 合成大类因子表现（最近一周）

• 多空组合收益：Tech&Reverse（2.94%）、Value（-0.83%）、Profit（0.43%）、Growth（0.51%）、Operation（-0.22%）、Liquidity（0.32%）、Volatility（-2.62%）。
• 纯多头组合收益：Tech&Reverse（4.77%）、Profit（3.80%）、Growth（3.66%）、Liquidity（2.59%）、Value（1.76%）。
• 历史表现（2017年初至今）：
  • 多空组合：Tech&Reverse（-3.09%）、Analyst（-3.13%）、Volatility（-6.52%）。
  • 纯多头组合：Tech&Reverse（569.96%）、Value（-3.91%）、Profit（-5.57%）、Growth（-4.34%）、Operation（-6.52%）、Liquidity（-6.11%）、Volatility（-12.05%）。

---

A股市场交易冲击成本跟踪

• 冲击成本模型：基于不同资金规模（100万、500万、1000万）估算交易对个股价格的影响。
• 数据展示：
  • 图18：展示了不同资金规模对个股交易的冲击成本。
  • 图19：展示了冲击成本的历史变化趋势。

---

量化CTA策略跟踪

5.1 Dual Thrust日内交易策略

• 表现：
  • 螺纹钢：累计收益率11.86%，年化收益率10.49%，夏普比率0.45。
  • 橡胶：累计收益率1.46%，年化收益率1.30%，夏普比率-0.06。
  • 白糖：累计收益率-39.05%，年化收益率-35.65%，夏普比率-2.50。
• 交易记录：本周交易信号较少，主要集中在橡胶和螺纹钢上。

5.2 ATR日内交易策略

• 表现：
  • 橡胶：累计收益率10.10%，年化收益率8.94%，夏普比率0.25。
  • 白糖：累计收益率-22.92%，年化收益率-20.69%，夏普比率-2.01。
• 交易记录：橡胶和白糖均有交易，但整体表现不佳。

5.3 R-Breaker日内交易策略

• 表现：
  • 橡胶：累计收益率9.16%，年化收益率8.12%，夏普比率0.28。
• 交易记录：主要集中在橡胶，交易次数65，胜率39.18%。

5.4 产业链套利策略

• 表现：
  • 炼焦产业链：累计收益率16.57%，夏普率0.68。
  • 甲醇制PP：累计收益率-23.53%，夏普率-0.97。
  • 鸡蛋产业链：无交易信号，累计收益率-11.58%。
  • 钢厂套利：累计收益率13.75%，夏普率0.46。
• 交易记录：本周炼焦产业链和钢厂套利有开仓，甲醇制PP和鸡蛋产业链无交易信号。

5.5 跨期套利策略

• 表现：
  • 镍：累计收益率10.09%，夏普率1.66。
  • 锌：累计收益率-0.04%，夏普率-0.96。
  • 铝：累计收益率0.53%，夏普率-2.16。
• 交易记录：本周无交易，主要跟踪品种为镍、锌、铝。

5.6 HMM择时预测策略

• 表现：
  • 焦炭-RC：累计收益率569.96%，年化收益率447.23%，夏普比率4.30。
  • 螺纹钢-ROC：累计收益率-53.88%，年化收益率-49.93%，夏普比率-0.63。
  • 其他策略：如螺纹钢-RC、焦炭-ROC等表现不佳。
• 预测准确率：焦炭-RC预测准确率54.96%，为所有策略中最高。
• 交易记录：主要集中在螺纹钢和焦炭，策略以反转为主。

---

金融产品动态

• 新成立基金：4只。
• 新发行基金：18只。
• 基金业绩：
  • 纯多头量化基金：平均收益0.67%，其中天弘量化驱动A涨幅最大，年初至今9.19%。
  • 对冲量化基金：平均收益-0.21%。
  • 股票型基金：平均收益最低，为-1.47%。
  • 债券型基金：平均收益最高，为0.75%。

---

风险提示

• 极端市场环境：可能导致量化模型效果剧烈波动，造成收益亏损。
• 模型失效风险：量化模型基于历史数据，未来存在失效可能，建议投资者密切关注模型表现。

---

附录说明

• 附录1：包含44个alpha因子库，已做行业和市值中性化处理。
• 附录2 & 3：多因子沪深300和中证500增强组合历史表现。
• 附录4：合成大类因子历史回溯测试结果。

---

以上为周报的核心内容总结。