20210820-国金证券-大族激光-002008.SZ-下游高景气_推动H1业绩高增_4页_1mb

大族激光 (002008.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容

大族激光 (002008.SZ) 在2021年上半年实现营收和净利润的显著增长，表现出强劲的市场表现和业务拓展能力。公司当前市场价格为41.18元，目标价格为51元，维持买入评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年H1公司营收达75亿元，同比增长45%；归母净利达8.9亿元，同比增长43%。Q2营收43.5亿元，创历史新高。
• 毛利率下降：尽管营收增长显著，但毛利率同比下降2.9个百分点，主要由于产品结构变化。
• 期间费率改善：H1期间费率为25.4%，同比下降2.7个百分点，其中管理费率下降2.2个百分点，财务费率因美元汇率波动略有上升。
• 业务增长动力强劲：消费电子、PCB、大功率业务增长显著，新兴业务如Mini-LED、显示面板、半导体和光伏业务均实现大幅增长，其中动力电池业务增长尤为突出。
• 投资建议：预计公司2021~2023年归母业绩分别为18.2亿元、22.3亿元和27.8亿元，维持买入评级，目标价为51元。

关键信息

财务数据

业务分析

• 消费电子业务：H1收入17.3亿元，同比增长45%，受益于5G换机推动行业景气度提升。
• 大功率业务：H1收入13.4亿元，同比增长68%，公司持续推进核心部件自主化，搭载自研光纤激光器的大功率设备出货近600台，同比增长近100%。
• PCB业务：H1收入19亿元，同比增长118%，机械钻孔设备销量持续增长，市占率快速提升。
• 新兴业务：Mini-LED业务收入3.9亿元，同比增长361%；显示面板业务收入3.9亿元，同比增长190%；半导体业务收入0.45亿元，同比增长372%；光伏业务收入0.87亿元，同比增长43%。
• 动力电池业务：H1收入2.38亿元，同比增长441%，公司已中标宁德时代10亿元设备订单，预计2021年动力电池业务收入将超20亿元。

市场数据

• 总股本：10.67亿股
• 已上市流通A股：9.94亿股
• 总市值：439.42亿元
• 年内股价最高最低：51.33元/32.46元
• 沪深300指数：4769
• 深证成指：14254

风险提示

• 疫情反复
• 5G进程低于预期
• 市场竞争加剧
• 质押比例过高

投资建议评分

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

结论

大族激光在2021年上半年表现出色，得益于下游需求的高景气，主要业务板块均实现显著增长，特别是消费电子、PCB、大功率及新兴业务。公司未来业绩增长可期，维持买入评级，目标价为51元。尽管存在一定的市场风险，但其业务增长和盈利能力提升仍为投资者提供了积极的投资信号。