20211108-国信证券-汽车行业周报_库存处于低位_芯片供给有所缓解_21页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

行业前瞻

• 智能汽车三大核心要素：能源、运动、交互。
• 能源端：碳中和推动电动化，预计2021年新能源汽车销量达280万辆，同比+105%。
• 运动端：汽车电子电器架构向集中式发展，智能驾驶域控制器成为关键。
• 交互端：智能座舱是未来人机交互的重要场景，车机、玻璃、车灯等成为核心交互产品。
• 整车端：自主品牌崛起，重点推荐上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等。
• 存量市场：汽车后市场标的，如玲珑轮胎、骆驼股份等。

本周行情回顾

• CS汽车上涨2.34%，强于大盘，其中CS汽车零部件上涨4.06%。
• 行业排名：汽车行业在30个中信一级行业中涨幅排名第6。
• 个股表现：圣龙股份涨幅最大，而金鸿顺、富临精工等跌幅较大。
• 估值情况：汽车行业估值处于中上水平，CS汽车PE值为58.89倍，较上周有所上升。

数据跟踪

• 9月产销情况：汽车产销同比下滑，但环比增长；新能源汽车渗透率达17.3%。
• 库存情况：10月经销商库存预警指数为52.5%，同比下降1.6个百分点。
• 原材料价格：10月底原材料价格整体上涨，橡胶、锌锭、铝锭同环比上升，钢铁、玻璃同比上升，环比下降。

主要观点

行业趋势

• 汽车行业复苏迹象明显，叠加技术升级和保有量增加。
• 新能源汽车仍处于高速增长阶段，预计2021全年乘用车销量将达2220万辆。
• 智能电动和智能驾驶是未来增长的核心方向。

投资建议

• 推荐主线：电动化、智能化、智能座舱、整车端、存量市场。
• 重点公司：宁德时代、星宇股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、德赛西威、三花智控、长城汽车、上汽集团等。
• 估值逻辑：汽车行业估值处于中上水平，零部件板块受电动化、智能化拉动估值回升。

关键信息

本周市场表现

• CS汽车指数：上涨2.34%，强于沪深300和上证综合指数。
• 个股涨幅前五：圣龙股份、松芝股份、合力科技、蓝黛传动、一汽富维。
• 个股跌幅前五：金鸿顺、富临精工、北汽蓝谷、长城汽车、ST八菱。

行业新闻

• 宁德时代：与天华超净合资投资澳商Global Lithium。
• Rivian：IPO融资规模远超小鹏，估值与本田相当。
• 斯柯达：因缺芯减产25万辆。
• Fisker：与宁德时代达成电池供应协议。
• Bedeo：收购恒大汽车旗下Protean公司。
• 第四届SMAS大会：聚焦智能制造与数字化转型。
• 第四届进博会：跨国车企展示前沿技术和产品，重点包括新能源、氢能源、智能驾驶等。

上市车型

• 11月上市车型包括Model Y、Model 3、领克05、领克09、长安欧尚X7PLUS、大众ID.3等。

公司重要公告

• 上汽集团：发布回购股权公告。
• 小康股份：发布可转债公告及产销快报。
• 长城汽车：发布股权激励公告。
• 比亚迪：发布产销快报。
• 广汽集团：发布股权激励公告。

风险提示

• 芯片产能风险：芯片短缺问题仍存，影响整车生产。
• 销量下行风险：宏观经济下行可能导致车市销量持续低迷。
• 传统企业变革风险：新能源汽车替代传统燃油车可能导致部分机械式零部件行业消失。

投资逻辑

• 短期因素：汽车行业复苏，缺芯问题有所缓解。
• 长期因素：国内汽车行业处于成长期向成熟期过渡，预计后期正增长为主旋律。
• 政策支持：消费政策转型降低家庭成本，有利于车市恢复。
• 技术驱动：智能电动和智能驾驶推动产业链升级。

估值与盈利预测

重点公司盈利预测及投资评级

图表目录

• 图1：中信一级行业一周涨跌幅
• 图2：中信一级行业年初至今涨跌幅
• 图3：本周CS汽车涨跌幅前五名
• 图4：年初至今CS汽车涨跌幅前五名
• 图5：本周中信一级分行业PE
• 图6：CS汽车PE
• 图7：CS汽车零部件PE
• 图8：CS乘用车PE
• 图9：CS商用车PE
• 图10：2019-2021.09汽车单月销量
• 图11：2019-2021.09乘用车单月销量
• 图12：2019-2021.09商用车单月销量
• 图13：2019-2021.09新能源车单月销量
• 图14：乘用车厂家10月周度零售销量及同比增速
• 图15：乘用车厂家10月周度批发销量及同比增速
• 图16：2019-2021年各月经销商库存系数
• 图17：2019-2021年各月经销商库存预警指数
• 图18：橡胶类大宗商品价格指数
• 图19：钢铁市场价格
• 图20：浮法平板玻璃市场价格
• 图21：铝锭A00市场价格
• 图22：锌锭0#市场价格
• 图23：美元兑人民币即期汇率
• 图24：欧元对人民币即期汇率