20250809-广发期货-白糖期货周报_现货报价继续走弱_25页_2mb

白糖期货周报核心分析摘要

品种观点摘要：
白糖：短期原糖价格有望支撑于前期低点，但中长期增产格局形成的利空仍需关注。进口增加、国内加工糖供应增加，终端需求疲软，郑糖预计维持偏空走势。

国际市场供应动态：

1. 印度：2025/26榨季产量预计为3490万吨，同比增长18%，丰产预期打压原糖价格。
2. 巴西：压榨逐步进入高峰期，制糖比例提升，但总体糖产量同比增幅仍有限，报价维持高位。
3. 泰国：种植面积约3%的扩张，产量预计增加10%，降雨改善提供利好但增幅较预期有所下调。

国内基本面分析：

• 进口数据： 2025年6月进口食糖42万吨，同比增39.23万吨；1-6月累计进口105.08万吨，同比降幅收窄。
• 库存情况： 广西地区截至6月库存132.44万吨，同比减少33.08万吨。
• 现货价格： 部分产区报价下调，云南报价维持5700-5790元/吨，终端需求较为低迷。
• 政策影响： 配额外进口窗口利润空间收缩，基差走弱抑制进口积极性。

核心风险点：

• 天气变化对主要产区（印度、巴西）的产出预期存在不确定性。
• 关注配额内外进口成本对国内库存和价格波动的影响。
• 需求端消费数据（如饮料零售额、木薯价格变化）将影响供需平衡。

短期展望：
国内郑糖预计维持偏弱运行，进口政策和库存变动是关键变量。空单可在靠近前期低点处观察支撑反应。