20250816-广发期货-白糖期货周报_现货报价止跌反弹_25页_2mb

白糖期货周报总结

总体观点

根据最新报告，国际方面，巴西甘蔗单产下滑和制糖比例下滑担忧使产量存在下修风险，原糖处于低位盘整后反弹。印度和泰国丰产预期强烈，预期差可能导致价格短期内难以大跌，需关注17美分/磅压力位。国内方面，7月食糖进口预计大幅高于去年同期，但随着价格止跌回升，广西去库进度提升，对价格形成支撑。总体上，预计郑糖保持震荡，下跌动能减弱，关注5700元/吨附近压力。

周二报显示，全球食糖市场预计2025/26榨季将出现750万吨供应过剩，产量和消费量均创下历史新高，但Czarnikow下调了对全球糖消费的预计。巴西7月上半月糖产量同比大增15.07%，但单产下滑。印度产能同比增加18%，泰国产能预计增长10%-19%。国内当前库存同比下降，进口同比减少，但若配额外进口利润空间打开，或对价格形成压力。

基本面数据

国际方面，巴西中南部7月上半月糖产量同比增幅达14.77%，但含水乙醇价格与原糖现货糖醇价差有所收敛。印度已将下一榨季甘蔗最低支持价格提高，提高种植积极性；泰国甘蔗临时价格下降，但由于木薯价格下跌，种植甘蔗的比较收益仍较高。出口方面，巴西糖出口环比下降，但港口待运糖船数量减少，对价格有所支撑。

国内方面，全国7月累计产糖量同比增加，销量同比明显增加，截至7月底累计销糖率同比加快。广西产销量同比上升，工业库存同比减少。进口方面，2025年1-6月食糖累计进口量同比减少，配额外进口利润空间较大，需警惕进口增加风险。

风险因素

宏观市场波动、天气风险（巴西天气对产量的影响尤为关键），以及政策变动（如进口配额、关税调整）将对白糖价格产生重要影响。

结语

综合国际国内因素，白糖价格有望止跌反弹，但短期压力需关注原糖的17美分/磅以及国内郑糖的5700元/吨价位。投资者需密切关注巴西天气情况、印度产量预期变化，以及国内库存和进口数据的进一步动向。