20240829-开源证券-欢乐家-300997.SZ-公司信息更新报告_椰子汁销售阶段性承压_新产品_新渠道稳步开拓_4页_886kb

欢乐家公司投资报告总结

欢乐家（300997SZ）当前股价为每股1004元，投资评级维持增持。2024年上半年，公司收入达到95亿元，同比增长36%，但归母净利润同比下降36.4%。季度数据显示，2024年第二季度收入下降2%，净利润大幅下滑99.2%，主要受消费需求疲软和促销力度加大影响。

在产品方面，椰子汁销售因消费场景减少而承压，收入下降46%，但新 tropical 椰子汁系列包装产品如“椰鲨”在线上线下销售增长显著，尤其水果罐头产品表现稳健，黄桃罐头收入同比增长630%。调味品类略有下滑。

渠道拓展是公司重点方向。2024H1，公司新增约10万终端网点，其中零食专营等新兴渠道增长强劲，贡献显著收入。各渠道模式收入变化分别为：经销模式下降58%，直营模式增长3328%，代销模式增长346%。

财务数据显示，2024年第二季度毛利率同比下降5.84个百分点至31.87%，主要由于原材料波动、新渠道毛利率较低及费用增加。公司加大推广和人员招聘，导致销售费用率上升70.4个百分点，管理、研发和财务费用也有所增加，净利率下降至0.9%，公司下调了未来盈利预测。

风险包括宏观经济下行、市场竞争加剧和成本上涨。预计2024-2026年归母净利润分别为2.5亿元、2.9亿元、3.2亿元，PE分别为179倍、157倍和141倍。

整体来看，公司虽面临短期销售压力，但渠道拓展和新产品发展提供增长潜力，建议投资者关注，同时防范相关风险。