20241031-开源证券-欢乐家-300997.SZ-公司信息更新报告_业绩表现仍有承压_零食渠道开拓进展较好_4页_885kb

欢乐家公司研究报告总结

根据开源证券最新报告，欢乐家（300997.SZ）维持“增持”评级，主要依据为公司积极进行渠道转型与新产品布局，尽管当前业绩承压，但未来增长看点存在。

一、近期业绩分析

• 财务表现：

  • 2024年前三季度总营收134亿元，同比增长26%；但归母净利润仅为0.8亿元，同比下降52.3%，主要受高费用投入影响。
  • 单三季度营收39亿元，同比增0.2%，归属母公司净利润-0.001亿元，大幅下降97.2%。

• 产品与渠道动态：

  • 椰子汁业务：受到餐饮及宴席消费下滑影响，前三季度椰子汁收入同比下滑84%，成为利润压力的主要来源。
  • 罐头类产品：黄桃罐头和橘子罐头在零食渠道带动下增长显著，同比分别增长154%和111%。
  • 渠道结构变化：传统经销渠道前三季度收入下滑26.9%，而新兴零食专营连锁渠道开局良好，为公司提供了新的增长动力。

• 毛利率与费用情况：

  • 第三季度毛利率降至30.31%，同比下降0.69%，主要因新开通零食渠道的低毛利率。
  • 销售及其他费用率同比增长显著，尤其是在一线团队建设及新零售推广方面的增加。

二、未来展望

尽管公司当前面临利润下滑等问题，但分析师下调了2024-2026年的盈利预测，但仍看好长期发展潜力。

• 四季度预期：业内人士认为，随着进入销售旺季，公司业绩环比有望改善。
• 新渠道拓展：公司正加快布局零食专营连锁和新兴渠道，长期来看有助于稳定收入结构。
• 产品升级：包括橘子、黄桃罐头等新品类将继续驱动增长。

尽管短期面临利润下行压力，但通过新渠道开拓与产品结构调整，公司有望提升市场份额并实现长期转型。

三、估值与风险提示

• 估值变化：当前PE估值维持在3.13倍至3.25倍，较前期有所上升。
• 风险因素：
  • 宏观经济下行
  • 行业内竞争加剧
  • 零售渠道调整不及预期

综上，尽管公司Q3业绩承压，但其积极的渠道开拓策略和新兴品类增长支持未来潜力。维持“增持”评级，中长期投资价值仍然值得重视。