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聚烯烃能否延续5月末的上行趋势总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年5月30日发布报告，分析6月份聚烯烃市场的走势。报告指出，6月份市场主要受到成本端支撑、供应端偏紧以及下游需求恢复不确定等因素影响，整体呈现震荡格局。

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主要观点

• 市场走势：5月份聚烯烃市场先抑后扬，价格在月底试探60日均线压力，整体走势偏弱。
• 成本端支撑：原油价格维持高位震荡，主要因全球成品油供应紧张、OPEC+维持产量协议、美国夏季出行高峰临近等因素支撑。
• 供应端压力：6月份聚烯烃供应压力不大，石化企业装置检修影响量减少，库存持续收缩。
• 下游需求恢复：下游市场仍需验证，部分行业如包装膜表现较好，但整体需求恢复缓慢，对市场支撑不足。
• 后市展望：若后期需求明显改善，市场可能持续回暖；否则将呈现宽幅震荡，建议谨慎操作。

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关键信息

成本端分析

• 油价高位震荡：5月末全球油价因宏观经济衰退、供应端利多扰动、成品油价格上涨等因素维持高位。
• 美国汽油库存：美国汽油库存总量低于过去五年同期水平约8%，汽油裂差接近40美元/桶，柴油裂差一度突破45美元/桶。
• OPEC+产量协议：OPEC+将在6月2日会议上坚持去年达成的产量协议，7月增产43.2万桶/日，不理会西方增产呼吁。
• 动力煤价格：动力煤库存水平与2020、2021年同期相当，价格反弹受限。

供应端分析

• 石化企业装置负荷：5月末石化企业装置负荷处于低位，库存持续收缩。
• 检修情况：6月份检修影响量预计为21.14万吨，较5月份减少47.17%。主要涉及HDPE、LDPE、LLDPE等品种。
• 进口数据：4月份聚乙烯进口量环比减少27.47%，聚丙烯进口量环比减少16.51%。

下游需求分析

• 塑料下游：农膜订单疲软，膜企维持低位开机；包装膜部分企业进入小旺季，但整体恢复不及预期。
• PP下游：塑编、CPP等下游因订单利好带动开工率上涨，但家电行业仍处于低位。
• 产量数据：2022年4月我国塑料制品产量同比下滑9.0%，但塑编出口增长5.28个百分点。

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后市展望

• 利好因素：高成本支撑、供应偏紧。
• 利空因素：下游需求恢复缓慢、宏观经济复苏乏力。
• 建议：若后期需求明显改善，市场可能持续回暖；否则将呈现宽幅震荡，建议谨慎操作。

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重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

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