20240822-开源证券-兴业科技-002674.SZ-公司信息更新报告_H1资产减值拖累利润_汽车内饰皮革盈利好于预期_9页_1mb

兴业科技（002674SZ）维持买入投资评级，重点分析2024年上半年业绩和未来展望。公司上半年收入1261亿元，同比增长55%，但归母净利润0.57亿元同比下降384%，主要受资产减值和行业需求压力影响。分季度看，Q1收入同比增长286%，Q2下降92%；利润Q1增长220%，Q2激剧下滑651%。主导业务中，汽车内饰皮革收入294亿元，同比增长2111%，受益于新能源车需求；鞋包袋皮革收入略有下降。

财务指标方面，2024H1毛利率20.36%，同比提升0.09pct；期间费用率高达92%，同比上升153%，其中财务费用因汇兑损失大幅增加。净利润大幅下降，归母净利率4.53%，反映资产减值损失0.57亿元。现金流改善，经营活动净额180亿元，同比增长3846%。

未来，公司下调盈利预测至2024-2026年归母净利润22/28/33亿元，当前PE为107/87/72倍。看好外销拓展、新车型合作及印尼工厂投产（预计2024Q4），支撑长期增长信心。同时，股权激励计划强化长期战略，目标增长明确。

风险包括汽车用革订单不及预期、原材料价格波动，可能导致利润进一步拖累。整体上，公司通过业务调整和全球化布局，维持增长潜力，建议买入。