20181206-申万宏源-第42批新股申购策略报告_本批建议持续关注利通电子_12页_963kb

2018年12月6日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的第42批新股申购策略报告，重点分析了利通电子与青岛银行两只新股的发行情况、配售方案及投资价值，旨在为投资者提供申购建议与策略参考。

主要观点

1. 发行价预期及申购策略

• 募资额创新高：第42批IPO市场安排2只新股发行，募资总额约25.21亿元，环比上升197%，创近7批次新高。
• 银行上市进程加快：2018年银行股发行数量明显增加，已有4家银行完成招股或发行，预计未来还将有更多银行股上市。
• 青岛银行发行价具吸引力：预期发行价为4.52元，低于港股换算后收盘价13.79%，A股溢价率低于其他A+H银行股，上市后有较大上涨空间。
• 利通电子更具投资潜力：AHP模型分值排名靠前，预计上市初期涨幅高于青岛银行，建议优先申购。

2. 配售方案分析

• 差异化市值门槛：青岛银行A类配售对象市值门槛为1000万元，其他对象为6000万元，为今年第4只采用差异化市值门槛的新股；利通电子对所有网下配售对象统一设置6000万元市值门槛。
• A类优配比例高：两只新股均对A类对象（公募养老金社保）设置不低于50%的获配比例，B类对象（年金保险）获配比例分别为20%（青岛银行）和10%（利通电子）。
• 绿色通道设置：青岛银行对A类对象无需提交材料，利通电子对优配和机构自营对象无需填报基本信息表，简化了申购流程。

3. 预期配售比例及收益

• 配售比例较低：预计第42批新股网下配售比例为0.0030%-0.0040%，所需获配资金量约在5.29-6.15万元之间。
• 利通电子PE相对折价：利通电子发行PE高于行业平均水平，相对行业存在较大上涨空间；青岛银行PE高于行业，上涨空间相对较小。

关键信息

利通电子

• 行业地位：国内精密金属结构件领先企业，主要产品应用于液晶电视等领域。
• 市场占有率：2017年精密金属冲压背板、后壳市场占有率达11.17%。
• 客户结构：主要客户为海信、康佳、创维、TCL、夏普、海尔等一线品牌电视厂商。
• 收入结构：2015-2017年对前五大客户销售收入占比分别为78.63%、80.42%、77.62%，销售集中度较高。
• 业绩表现：2015-2017年营收与净利润年均复合增长率分别为32.44%和12.93%。
• 募投项目：拟通过智能化改造、扩大生产规模等方式提升效率与竞争力。
• 投资风险：客户集中度高、原材料价格波动、净资产收益率下滑等。

青岛银行

• 公司背景：山东省资产规模最大的城市商业银行，成立时间早，股东结构多元。
• 财务数据：截至2018年6月30日，资产总额3,021.59亿元，净利润13.31亿元。
• 业务优势：公司金融、零售金融及金融市场业务发展迅速，2015-2017年金融市场资产管理规模年复合增长率达33.05%。
• 盈利能力：2017年生息资产收益率4.21%，高于大型商业银行平均水平。
• 不良贷款率：持续低于山东省银行业平均水平，显示较强的风控能力。
• 投资风险：贷款集中度较高。

申购建议

• 公募养老金社保类：优先申购利通电子。
• 年金保险类：优先申购青岛银行。
• 其他配售对象：优先申购利通电子。

附录要点

• AHP模型：用于评估新股上市初期涨幅，利通电子排名靠前。
• 行业对比：利通电子属于C33金属制品业，青岛银行属于J66货币金融服务。
• 可比公司：利通电子可比公司为胜利精密、长盈精密等；青岛银行可比公司为南京银行、上海银行、宁波银行等。
• 图表信息：附有相关行业PE、市值门槛、主营收入构成等图表，便于投资者直观理解数据。

联系信息

• 证券分析师：彭文玉（A0230517080001），邮箱：pengwy@swsresearch.com
• 联系人：胡巧云，电话：(8621)23297818×7705，邮箱：huqy@swsresearch.com
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法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用。
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