20220608-紫金天风-豆粕周报_市场将更多反应宏观和天气_29页_3mb

市场将更多反应宏观和天气

核心内容概述

本报告分析了2022年6月8日豆粕市场的主要影响因素，包括全球大豆供需、天气变化、俄乌冲突、进口拍卖及基差波动等。整体来看，市场在宏观因素和天气炒作的双重影响下呈现震荡偏多的走势，但国内供应宽松、油厂开机率上升及基差承压等偏空因素也对市场产生影响。

主要观点与关键信息

国内豆粕市场

• 核心观点：震荡偏多，短期看震荡，做空逻辑不强。
• 供应情况：国内大豆供应宽松，6月采购完成700万吨，7-8月合计完成一半，22/23年度采购计划1490万吨。
• 库存变化：豆粕库存继续增加，6月预计压榨大豆822万吨，继续累库。
• 消费情况：豆粕表观消费继续下降，6月当周消费量降至122.31万吨。
• 基差：近月基差承压，未来两个月供应增加有胀库风险，远月报价稳定。
• 抛储：国产和进口大豆抛储持续，但成交差。

美国大豆市场

• 播种进度：截至6月5日，播种完成78%，发芽率56%，较前周加快，但低于上年同期。
• 出口情况：21/22年度旧作出口旺盛，截至5月26日累计出口4967万吨，低于上年同期但高于五年均值。
• 新作销售：22/23年度新作销售加快，当周净售28.4万吨，累计销售1210.21万吨，高于上年同期。
• 天气影响：大豆产区干旱面积较小，北部平原干旱有所改善，但爱荷华州可能有轻度干旱。
• 未来天气展望：未来一周大豆产区将有大范围降雨，但北达科他州土壤湿度低，不利于播种。

巴西大豆市场

• 出口情况：21/22年度大豆销售65.9%，22/23年度预售13.3%，销售缓慢。
• 出口量：6月预估出口941万吨，较上周同期下降。
• 基差报价：7-8月巴西大豆报价高位震荡，基差偏弱，远月报价稳定。

阿根廷大豆市场

• 收获情况：截至6月2日，收获完成94.3%，较前周加快。
• 产量预期：22/23年度产量或增至5100万吨。

其他市场因素

• 俄乌冲突：对乌克兰黑海港口的封锁影响了谷物出口，导致全球粮食市场不确定性增加。
• 宏观因素：通货膨胀和地缘政治风险支撑农产品价格，对豆粕市场形成利好。
• 进口榨利：巴西7-8月船期榨利约-300元/吨，美湾8-11月榨利在-200到-400之间，榨利差不利于进口。

采购与库存动态

• 国内采购：6月采购量偏高，预计到港量继续增加，华东为主要采购区域。
• 库存数据：截至6月2日，大豆库存512.54万吨，周度增加26.14万吨；豆粕库存96.28万吨，周度增加6.68万吨。
• 拍卖情况：本周计划拍卖国产和进口大豆50万吨，但成交差，今年迄今累计拍卖进口大豆12场，计划拍卖580.62万吨。

供需平衡表

• 总供应：6月预计供应7254千吨，供应同比增加5.22%。
• 总需求：6月预计需求6130千吨，需求同比增加4.88%。
• 库存变化：6月库存增加296千吨，库消比18.33%。
• 期末库存：6月期末库存1124千吨，较前周下降51千吨。

总结

综上所述，豆粕市场在宏观和天气因素的双重影响下呈现震荡偏多的走势，但国内供应宽松、油厂开机率上升及基差承压等因素对市场形成压力。美国和巴西大豆市场在天气和地缘政治的推动下保持一定支撑，而阿根廷大豆产量有望增加。整体来看，市场短期内仍将震荡，中长期需关注天气变化及全球供需动态。