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PVC周报总结 2022/06/08

核心内容

本周PVC市场在宏观情绪和国际油价上涨的带动下出现反弹，但基本面未有明显改善，需警惕需求回暖前的交易现实。整体来看，市场呈现中性偏多的态势，但需关注后续需求改善的节奏。

主要观点

• PVC价格反弹：受宏观情绪和国际油价上涨影响，PVC期价大幅反弹，但基本面未明显改善，主要交易预期。
• 原料支撑：电石价格回落，乌海电石每吨降150元至3900元/吨；乙烯价格微降，整体原料支撑偏弱。
• 需求疲软：下游制品开工率整体下滑，管材开工率降至34.55%，型材开工率降至33.75%，均低于历史均值。下游接货意愿较弱，仍以刚需采购为主。
• 疫情进展：上海全面解封，预计华东地区需求将逐渐回暖。
• 利润修复：PVC利润有所恢复，华北外购电石法利润升至663元/吨，乙烯法利润亦有所提振。
• 样本库存：样本库库存持续累库，本周为30.42万吨，库存压力增大。
• 宏观环境：地产销售企稳，但整体数据偏弱；基建项目加快落地，政策性信贷额度调增，资金充裕，但需关注后续政策效果。

关键信息

原料端

• 电石：价格回落，乌海电石每吨降150元至3900元/吨，电石法利润修复。
• 乙烯：价格微降20美元/吨至1031美元/吨，乙烯法利润有所提升。
• 兰炭：价格坚挺，神木兰炭中料每吨涨150元至1800元，但因下游电石价格走弱，兰炭利润微薄。
• 液氯：价格震荡下跌，山东液氯槽车主流成交价850元/吨，周均价下降200元/吨。

PVC开工情况

• 整体开工：本周PVC整体开工率为77.46%，环比提升1.13%。
• 电石法：开工率升至77.23%，部分企业恢复生产。
• 乙烯法：开工率升至78.31%，利润提升主要来自成本端和成材端变化。

PVC下游需求

• 制品开工：管材、型材开工率均下滑，低于历史均值。
• 出口情况：4月PVC粉出口量达27.84万吨，超预期，反应国内需求疲软。
• 地板出口：4月地板出口量43.74万吨，环比下降3.91万吨，美国市场需求疲软，出口或步入下行通道。

宏观政策

• 房地产数据：4月房地产开发投资完成额月同比-10.07%，销售、新开工、施工等数据持续走弱。
• 基建政策：国务院出台稳经济一揽子政策，专项债发行进度加快，预计全年基建投资有望超预期。
• 资金支持：政策性信贷额度调增8000亿元，资金充裕，利好基建项目落地。

期现分析

• PVC价格：主力合约09反弹至8730元，9-1月差微增，仓单量减少。
• 乙电价差：价差收窄至35元/吨，处于历史平均水平以下，受电石法现货价回升影响。

PVC平衡表

新投产装置跟踪

• 聚隆化工：40万吨PVC项目试车时间预计为6月28日，前期因外采VCM或EDC开工不高。
• 山东信发：原定4-5月投产，受疫情影响改为下半年，预计8月试车。

总结

整体来看，PVC市场在宏观情绪和国际油价上涨的推动下出现反弹，但基本面仍偏弱，需警惕需求回暖前的交易现实。原料端电石价格回落、乙烯价格微降，但下游需求疲软，出口表现不佳，样本库存持续累库。政策面利好基建项目落地，但地产数据仍偏弱。未来需关注需求改善节奏及政策执行效果，同时留意国际油价及外盘报价变化。