20220320-南华期货-有色金属（锡）周报_进口大增_注意回撤_23页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2022年3月18日至20日期间，中国及全球锡市场的主要动态，包括价格波动、供需变化、库存调整及宏观政策影响。报告指出，尽管近期锡价受到疫情和市场情绪影响，但基本面仍较为平稳，预计短期内锡价可能维持高位横盘。

市场回顾：
本周沪锡价格波动较大，主力合约2205收盘价为339,900元/吨，周内走势冲低回升。上海期锡涨幅大于伦敦市场，内外比值上升至7.92，表明国内锡价相对伦敦市场更具支撑力。
宏观环境：
- 美联储将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%，符合市场预期。
- 国内金融委会议提振了市场信心，预计稳增长政策将持续，货币政策仍具宽松空间。
- 海外市场对美联储加息政策存疑，但其优先抑制通胀，短期内地缘局势和疫情仍可能对经济造成压力。
供给情况：
- 云南江西冶炼厂开工率小幅回落，国内矿端供应偏紧，缅甸疫情封控延长加剧了矿端扰动。
- 锡矿进口国中，缅甸仍是主要来源，2021年12月进口量达9,461吨，较前月显著增长。
需求变化：
- 珠三角地区疫情再次爆发，导致焊料厂停工限产，短期需求受到抑制。
- 光伏行业作为锡的重要下游，预计2022年全球光伏新增装机量保守情况下为180GW，中国为60GW，全球光伏耗锡量预计为1.7—1.9万吨。
库存动态：
- 上期所锡库存为2,290吨，较上周减少1,370吨，库存处于低位。
- LME锡库存为2,270吨，较上周增加15吨，库存小幅上升。
- 企业库存有所减少，反映在低价环境下企业积极囤货，但疫情抑制了下游需求。