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吉利汽车（00175.HK）2023年1月销量点评总结

核心内容概述

吉利汽车2023年1月销量受到春节假期影响，整体表现承压，但新能源车销量有所增长。公司计划在2月推出中高端新能源系列，进一步强化新能源布局。投资机构华创证券对吉利2023年及未来两年的业绩和估值作出积极预测，维持“强推”评级。

主要观点

• 销量表现：1月吉利汽车总销量为10.3万辆，同比和环比均下降29%。其中，新能源车销量为1.1万辆，占比11%。
• 出口与内销：1月出口量为1.5万辆，同比增长9%；内销为8.8万辆，同比和环比均下降。
• 分系列表现：
  • 中国星系列销量为2.1万辆，同比和环比分别下降16%和8%。
  • 雷神系列销量为719辆。
• 分品牌表现：
  • 吉利品牌销量为8.7万辆，同比和环比分别下降29%和14%。
  • 几何品牌销量为0.6万辆，同比和环比分别下降43%和69%。
  • 缤越销量为1.9万辆，同比增长10%。
  • 博越L销量为1.4万辆，环比持平。
  • 新帝豪销量为1.2万辆，同比下降36%。
  • 星越L销量为1.1万辆，同比下降4%，环比增长6%。
  • 星瑞销量为0.9万辆，同比下降28%，环比下降16%。
  • 领克品牌销量为1.1万辆，同比和环比分别下降40%和50%。
  • 领克03销量为0.4万辆，同比下降42%，环比下降45%。
  • 领克06销量为0.5万辆，同比增长20%，环比下降26%。
  • 领克欧洲交付1663辆。
  • 极氪销量为3116辆，环比下降73%。
  • 睿蓝销量为2015辆，环比下降82%。
• 新能源战略：2月23日吉利将发布新能源战略，并推出一款中高端新能源产品，定位在几何和极氪之间，主打20万-30万元市场，预计包含纯电、插电混动和增程式混动三种动力形式。
• 产品规划：预计2023年吉利将推出5款以上全新车型，推动总销量和新能源车占比提升。
• 投资建议：当前吉利估值相对偏低，2023年目标PE为20倍，目标价为15.7港元，维持“强推”评级。
• 财务预测：
  • 2023年预计销量为170万辆，新能源占比35%。
  • 2024年预计销量为195万辆，新能源占比51%。
  • 2025年预计销量为207万辆，新能源占比56%。
  • 2023年归母净利预期为68亿元，同比增长49.1%。
  • 2024年归母净利预期为118亿元，同比增长73.0%。
  • 2023年每股收益（EPS）为0.68元，2024年为1.18元。
  • 2023年市盈率（P/E）为15.4倍，2024年为8.9倍。
• 风险提示：包括缺芯、原材料涨价、疫情影响超预期、极氪调整低于预期、新车发售推迟等。

关键信息

• 销量影响因素：春节假期对1月销量造成较大影响，预计2月将有所恢复。
• 新能源增长：新能源车销量占比提升，成为未来增长重点。
• 产品矩阵：公司计划在2023年加速新产品上市，尤其在新能源领域。
• 估值与预期：公司估值相对较低，未来增长潜力较大，盈利预期逐步提升。
• 战略调整：公司强调新能源战略，优化产品结构，提升市场竞争力。

财务指标概览

总结

吉利汽车2023年1月销量受春节假期影响，整体下滑，但新能源车销量保持增长。公司计划在2月推出中高端新能源系列，强化新能源布局。2023年及未来两年，吉利预计推出多款新能源车型，推动销量和新能源占比提升。投资机构华创证券维持“强推”评级，目标价为15.7港元，认为公司具备较好风险收益比。财务预测显示公司盈利能力有望逐步改善，估值逐步回归合理区间。未来需关注新能源产品表现及市场接受度，同时警惕行业风险和内部调整不及预期。