20220905-德邦证券-固定收益周报_高平价区间转债的溢价率已显著消化_16页_2mb

固定收益周报总结

核心内容概述

本报告为德邦证券研究所发布的固定收益周报，由分析师徐亮撰写，主要分析了本周权益市场与转债市场的表现，并提出了未来投资建议。报告指出，本周电力设备、有色金属、汽车等板块跌幅居前，主要受到情绪和资金面因素影响，部分细分行业也受到供给侧或能源因素的拖累，市场仍处于震荡期。同时，转债市场出现溢价率调整，部分高平价转债的溢价率已显著消化，预计后续调整幅度可控。

主要观点

1. 行业配置建议

• 成长赛道：尽管经历供给端扰动，但“新半军”需求稳定，且“弱复苏+宽货币”环境对成长风格有利。建议关注风电、汽车零部件、锂电结构件、逆变器、光伏辅材等细分赛道的投资机会。
• 中上游行业：随着三季度工业生产旺季到来，能源需求上升，建议布局动力煤和天然气上游标的。
• 顺周期领域：可关注受益于下半年经济恢复和居民收入提升的行业，包括可选消费、消费电子（困境反转）和地产供应链（政策加强）。

2. 转债市场分析

• 溢价率调整：本周各平价区间转股溢价率普遍下跌，尤其是中下平价区间跌幅较大。主要因素包括转债新规、估值分位数处于高位、正股调整压缩溢价率和债市流动性收紧。
• 估值分位数下降：转债估值分位数相比7月已有明显下降，小盘高换手“双高”转债溢价率下降明显。
• 高平价转债性价比提升：部分基本面强劲但原有转换价值较高的转债已出现性价比，值得关注。
• 风格轮动：指数震荡期，正股板块风格轮动加速，建议注重溢价率控制，加强横纵向对比，适当分散行业集中度。

关键信息

1. 转债赎回信息

• 金博转债：赎回登记日为2022年9月23日，正股为688598.SH，主要业务为单晶拉制炉热场系统产品。
• 三超转债：赎回登记日为2022年9月14日，正股为300554.SZ，主要业务为电镀金刚线。
• 美力转债：赎回登记日为2022年9月7日，正股为300611.SZ，主要业务为悬架系统弹簧。
• 中大转债：赎回登记日为2022年9月1日，正股为002896.SZ，主要业务为减速电机。
• 其他转债：如傲农转债、雷迪转债、海兰转债、高澜转债、祥鑫转债、同和转债等也已发布赎回公告，涉及多个行业。

2. 待上市及近期上市转债

• 天箭转债：网上发行日期为2022年8月22日，正股为中天火箭，主要业务为炭/炭热场材料。
• 瑞科转债：网上发行日期为2022年8月18日，正股为瑞华泰，主要业务为热控PI薄膜。
• 大中转债：网上发行日期为2022年8月17日，正股为大中矿业，主要业务为球团。
• 博汇转债：网上发行日期为2022年8月16日，上市日期为2022年9月2日，正股为博汇股份，主要业务为芳烃类产品。
• 其他转债：如顺博转债、中陆转债、小熊转债、嵘泰转债、深科转债、欧22转债、火星转债、京源转债、永Q2转债、永22转债、伟22转债、恒逸转2、英力转债、润禾转债、芯海转债、松霖转债、高测转债、拓普转债、道通转债、科利转债、微芯转债、康医转债、博22转债、恒逸转2、永Q2转债、永22转债、伟22转债、恒逸转2、英力转债、润禾转债、芯海转债、松霖转债、高测转债、拓普转债、道通转债、科利转债、微芯转债、康医转债等。

3. 证监会通过转债名单

• 长远锂科：证监会核准公告日为2022年8月26日，主要业务为电池材料。
• 商络电子：证监会核准公告日为2022年8月27日，主要业务为电容。
• 法本信息：证监会核准公告日为2022年8月27日，主要业务为开发与编程服务。
• 兴发集团：证监会核准公告日为2022年8月27日，主要业务为草甘膦及甘氨酸等。
• 其他公司：包括蒙泰高新、法本信息、兴发集团、丽岛新材、商络电子等。

4. 股东大会通过转债名单

• 东南网架：股东大会公告日为2022年8月31日，主要业务为钢结构。
• 上声电子：股东大会公告日为2022年8月27日，主要业务为车载扬声器。
• 沃森生物：股东大会公告日为2022年8月27日，主要业务为13价肺炎球菌多糖结合疫苗。
• 其他公司：包括恒邦股份、至纯科技、康泰医学、宏辉果蔬、超越科技等。

5. 董事会预案转债名单

• 盟升电子：预案公告日为2022年9月3日，主要业务为卫星导航产品。
• 丽岛新材：预案公告日为2022年9月3日，主要业务为建筑型彩涂铝材。
• 聚合顺：预案公告日为2022年9月1日，主要业务为尼龙切片。
• 天下秀：预案公告日为2022年9月1日，主要业务为红人营销平台业务。
• 健友股份：预案公告日为2022年8月30日，主要业务为制剂。
• 其他公司：包括华纳药厂、银都股份、金埔园林、龙蟠科技、美邦股份、益丰药房、超达装备、松原股份、祥源新材、纳微科技、荣晟环保、晶澳科技、博威合金、高新发展、协鑫能科、岱美股份、力合微、九洲集团、鹿山新材、浙商中拓、川能动力等。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 海外通胀和加息不确定性
• 转债估值超预期压缩
• 转债发行主体信用风险

信息披露

• 报告由徐亮撰写，德邦证券研究所固定收益首席分析师。
• 报告所采用的数据和信息来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于作者的职业理解，不受到任何第三方影响。

投资评级说明

• 投资评级以报告发布后的6个月内市场表现为比较标准。
• 市场基准指数为上证综指、深证成指、恒生指数、标普500或纳斯达克综合指数。
• 投资评级包括股票和行业投资评级，具体说明如下：

法律声明

• 本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用。
• 本报告所载信息和意见不构成对任何人的投资建议。
• 本报告中所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。
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