20220828-光大证券-可转债周报_高平价_小规模和低评级券均出现较大回撤_后续需谨慎操作_6页_607kb

可转债周报总结（2022年8月22日至8月26日）

核心内容概述

本周（2022年8月22日至8月26日），可转债市场整体表现优于A股市场。中证转债下跌1.42%，而中证全指下跌1.92%。从分类来看，高平价、小规模和低评级券跌幅较大，市场风险偏好显著下降。同时，转债价格和溢价率处于历史较高水平，需警惕估值风险。

主要观点

1. 市场行情分析

• 整体表现：中证转债本周下跌1.42%，优于中证全指的-1.92%。
• 平价分类：
  • 超低平价券（转股价值<70元）跌幅为-0.68%，优于其他类别。
  • 超高平价券（转股价值>130元）跌幅最大，为-6.26%。
  • 高平价券（转股价值110-130元）跌幅为-4.44%。
  • 中平价券（转股价值90-110元）跌幅为-2.71%。
  • 低平价券（转股价值70-90元）跌幅为-2.21%。
• 规模分类：
  • 大规模转债（余额>50亿元）跌幅为-0.51%，优于中规模券（-2.23%）和小规模券（-4.37%）。
• 行业表现：
  • 涨幅前三行业为化工、农林牧渔、汽车。
  • 跌幅前三行业为机械设备、汽车、电子。

2. 估值水平

• 转债价格：截至8月26日，平均价格为125.15元，分位值为91.59%，处于2018年以来的历史较高水平。
• 转股溢价率：本周为36.93%，分位值为94.96%，高于历史中位数。
• 中平价券溢价率：为28.83%，高于2018年以来中平价券的中位数（14.50%）。

3. 涨幅排名

本周涨幅排名前15的可转债主要集中在机械设备、农林牧渔、化工、医药生物等行业，具体包括：

4. 市场风格变化

• 权益市场风格偏向价值，成长板块如电子、国防军工、电力设备出现较大幅度回调。
• 本周煤炭、农林牧渔、石油石化板块表现较好。

5. 后续配置建议

• 关注机会：
  • 海上风电装机受军事和政治因素影响减弱，可关注海缆、塔筒及风电发电站相关转债。
  • 全球储能市场快速增长，建议关注户用逆变器、微型逆变器环节的转债。
• 风险提示：
  • 当前市场风险偏好下降，需谨防高价、高溢价转债出现价格和溢价率双杀。

关键信息

• 市场表现：转债市场整体优于权益市场。
• 风险偏好：高平价、小规模和低评级券跌幅较大，表明市场风险偏好下降。
• 估值水平：转债价格和溢价率处于历史较高水平。
• 行业影响：成长板块受压制，价值板块表现相对较好。
• 投资建议：关注储能、风电等受益于政策或行业复苏的板块。

风险提示

• A股市场走势：需密切关注A股市场对可转债市场的影响。
• 估值风险：当前估值水平较高，可能存在回调风险。
• 市场不确定性：市场环境变化可能导致投资建议发生调整。

分析师信息

• 分析师：
  • 张旭（执业证书编号：S0930516010001）
  • 危玮肖（执业证书编号：S0930519070001）
  • 李枢川（执业证书编号：S0930521040004）
• 联系人：
  • 方钰涵（010-56513071）
  • 毛振强（010-56513030）

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总结

本周可转债市场整体表现优于A股市场，但高平价、小规模和低评级券跌幅较大，表明市场风险偏好下降。转债价格和溢价率处于历史较高水平，需警惕估值回调风险。后续建议关注储能、风电等受益行业，同时注意市场波动对高价转债的影响。