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兴业证券海外研究：每日晨报总结（2017年07月28日）

核心内容概述

本报告汇总了2017年7月28日的海外经济数据、行业动态及投资策略，涵盖宏观、策略、行业分析及公司公告等多个方面，重点分析了港股市场走势、主要行业表现、公司财务动态以及投资建议。

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主要宏观观点

英国经济

• 通胀放缓：英国6月CPI同比增长2.6%，为2016年10月以来首次回落，环比增长0.0%，为4月以来连续第二次下滑，创今年2月以来新低。
• 零售回暖：零售物价指数272.3，高于预期和前值，创历史新高；零售收入（除汽车燃料）同比3%，高于预期，环比上涨0.9%。
• 零售销售：整体上涨，服装业因天气变暖提振销售，食品和燃油销售小幅下跌。

日本经济

• 产业活动指数下滑：5月所有产业活动指数环比下降0.9%，为2014年5月以来新低。

美国经济

• 新宅开工与建筑许可回升：6月新宅开工指数121.5万，环比增长8.3%；建筑许可125.4万户，创2015年以来新高。
• 制造业指数放缓：纽约联储和费城联储制造业指数分别为9.8和19.5，低于预期，但维持正增长。
• 失业金人数回落：美国7月15日当周首次申领失业金人数23.3万，为2017年2月以来最低。
• 领先指数上升：美国6月领先指数环比上升0.6%，达到自2015年以来最高值。

欧元区经济

• 通胀持续降温：6月CPI同比1.3%，环比0%，为连续第二个月回落，创年内新低。
• 消费者信心：7月欧元区消费者信心指数为-1.7，小幅调整，但整体改善。
• 德国经济：ZEW经济现况指数86.4，小幅下滑，但整体稳健；PPI同比2.4%，环比0.0%，略有下滑。

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策略观点

港股中报驱动行情扩散

• 恒生指数上涨1.2%，国企指数上涨0.55%；AH股溢价指数上涨至126.91%，处于历史高位。
• 中报发布期间，76%的公司股价在两个交易日内上涨，40%上涨5%以上。
• 行情从资讯科技和金融向其他板块扩散，工业板块成为上涨龙头。
• 港股通资金持续流入保险、地产建筑、银行和原材料行业，推动港股行情。

投资策略建议

• 推荐投资：港股地产板块估值处于历史低点，建议关注“买便宜地产股”策略。
• 重点推荐公司：龙湖地产、旭辉控股、融创中国、中国金茂、中国海外等。
• 投资方向：行业龙头、高成长公司、国企改革受益企业。

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行业研究员最新观点

民生教育（1569.HK）

• 业绩增长：政府补贴、新设专业、学费提升助力业绩增长，预计2017-2018年维持约20%增速。
• 财务表现：2017年7月已收到政府补贴4749万元，与生源分布一致。
• 风险提示：竞争激烈、教师不足、政策变动。

协鑫新能源（451.HK）

• 增持评级：目标价0.50港元，对应2016-2018年EPS的P/E分别为26、15、9倍。
• 行业前景：光伏电站并网容量快速增加，区域优势明显，核心竞争力提升。
• 融资能力：多元融资渠道，推动出表融资业务。
• 风险提示：限电加剧、上网电价下调、建设成本增加。

龙湖地产（960.HK）

• 千亿销售目标：预计2017年进入千亿销售俱乐部。
• 财务预测：2016-2018年营业收入分别为525.5亿、592.2亿、678.3亿元；核心净利润分别为79.9亿、90.5亿、103亿。
• 投资建议：维持增持评级，目标价15.5港元，对应PE为11.2、9.7、8.6倍。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控加强。

先健科技（1302.HK）

• 心脏起搏器：与美敦力合作，预计2018年上市，2020年放量。
• 现有产品：先心病封堵器、腔静脉滤器、覆膜支架等增长稳健。
• 投资建议：首次覆盖，给予增持评级，目标价2.16港元，预期升幅20%。
• 风险提示：产品上市时间不及预期、销售不及预期。

赛晶电力电子（580.HK）

• 业绩增长：受益于特高压和柔性输电项目，未来两年业绩高速增长。
• 目标价：1.90港元，对应2016-2018年PE为17、10、7倍。
• 产品应用：广泛应用于工业、轨道交通等领域。
• 风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧。

旭辉控股集团（884.HK）

• 高成长低估值：预计2016-2018年营业收入分别为243.8亿、296亿、358.6亿元；净利润分别为29.2亿、36.7亿、46.1亿元。
• 投资建议：强烈推荐，目标价2.89港元，对应PE为5.3、4.3、3.4倍。
• 风险提示：宏观经济增速不及预期、调控政策加强。

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行业新闻与重点公司公告

新能源

• 大唐新疆风电事故：发生风电机组倒塌事故。
• 美国页岩油产量：受人力紧张影响，产量低于预期。
• 中国光伏行业：装机容量快速增长，协鑫新能源受益。
• 福莱特玻璃：盈利预警，上半年纯利预期减少30%-40%。

科技制造

• TCL多媒体：2017年中期收入17.0亿港元，同比增长19.7%；净利润1.5亿港元，同比增长39.4%。
• 华显光电：收入15.0亿人民币，净利润同比增长1575.1%。
• 好未来（TAL.US）：目标价146.19美元，预计2018-2020年毛利率49.7%-50.1%。
• VTECH HOLDINGS：派发末期股息每股0.53美元。
• 精电：更名BOE Varitronix Limited，股份简称变更。

地产

• 金沙中国：2017年第二季总收益净额增长23.0%，经调整物业EBITDA增长23%。
• 高鑫零售：定于2017年8月9日发布中期业绩。
• 中海航运：集运运价表现强劲，盈利预期改善。

汽车与医药

• 复星医药：收购Gland Pharma股权事项延长至2017年9月26日。
• 其他公司：如伊泰煤炭、龙源电力、中国燃气等均有重要公告。

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投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 目标价：根据PE、PB、DCF等方法计算得出。
• 盈利预测：基于公司财务数据和行业趋势。

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新股发行信息

• 排期上市港股新股：包括德利机械、赛晶电力电子等，详细信息见表格。

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风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期。
• 行业风险：房地产调控加强、新能源行业竞争加剧、教育行业竞争激烈。
• 政策风险：教育政策调整、限电政策等。

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机构销售经理联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、顾超等。
• 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏等。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇等。
• 国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚等。

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法律声明

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