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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告于2017年07月28日发布，内容涵盖宏观分析、市场策略、行业与公司动态，以及相关金融指标和数据。报告重点分析了宏观经济趋势、市场走势、重点行业及上市公司的表现，同时提供投资建议与风险提示。

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主要观点

宏观经济分析

• 企业利润改善：6月规模以上工业企业利润总额同比增长19.1%，主要受益于原材料价格增速放缓及需求小幅改善。
• 原材料与产成品价格关系：原材料价格降幅大于产成品，导致企业利润增加，但预计下半年工业品价格将因基数效应和政策收紧而下降。
• 去杠杆政策加强：下半年将加大去杠杆力度，尤其是国有企业，债转股试点范围扩大，金融监管趋严。

市场分析

• 创业板强劲反弹：创业板指数上涨3.6%，显示出市场对成长型公司的信心回升。
• 流动性改善：低估值环境下，流动性对创业板估值影响减弱，市场具备配置价值。
• 政策影响：政治局会议强调稳定政策，但去杠杆将影响市场情绪，尤其是对漂亮50的投资热情。

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关键信息

市场指数表现

指数	收盘	涨幅(%)	年初至今(%)
沪深300	3712.20	0.18	12.15
上证综指	3249.78	0.06	4.71
深证成指	10395.19	0.95	2.14
中小板指	6957.40	1.09	7.50
创业板指	1742.19	3.62	-11.21
道琼斯工业	21711.01	0.45	9.86
标普500	2477.83	0.03	10.68
纳斯达克	6422.75	0.16	19.31
伦敦富时100	7452.32	0.24	4.33
日经225	20079.64	0.15	5.05
香港恒生	27131.17	0.71	23.32

大宗商品价格

品种	收盘	净涨跌
波罗的海航运	968.00	-12.00
NYMEX 原油	48.72	0.17
COMEX 黄金	1266.7	10.60
LME 铝 3 个月	1942	12.00
LME 铜 3 个月	6330	105.00
CZCE 动力煤	598.2	-6.60
DCE 焦炭	1951.5	14.00
SHFE 螺纹钢	3570	2.00
CBOT 黄豆	995	2.40
CBOT 小麦	478.2	-3.20
CBOT 玉米	385.4	3.40

外汇商品价格

货币	收盘	净涨跌
美元指数	93.46	-0.63
美元/人民币	6.7307	-0.0222
欧元/人民币	7.8994	0.0381
欧元/美元	1.1732	0.0087
美元/日元	111.15	-0.72
英镑/美元	1.3119	0.0096
美元/港币	7.809	0.0009

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行业与公司分析

济川药业 (600566)

• 业绩表现：2017年上半年营收28.1亿元，净利润5.8亿元，增速分别为19%和32%。
• 产品结构：重点布局大病种领域，产品梯队持续扩充，核心产品如蒲地蓝口服液和小儿豉翘清热颗粒保持高增长。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.53元、1.99元、2.58元，对应PE分别为23倍、18倍、14倍，给予30倍PE，目标价45.90元，维持“买入”评级。
• 风险提示：药品招标或降价、产品销售不达预期。

水井坊 (600779)

• 业绩表现：上半年收入8.4亿元，净利润1.1亿元，增速分别为71%和26%。Q2收入增长130%，净利润增长75%。
• 市场策略：受益于高端酒价格上涨，次高端白酒快速增长。公司通过市场开拓和费用投放带动收入增长。
• 投资建议：上调2017-2019年收入至18.0亿元、25.8亿元、36.7亿元，归母净利润至3.6亿元、5.8亿元、8.6亿元，目标价41.50元，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场开拓不达预期。

龙大肉食 (002726)

• 业绩表现：上半年收入29.0亿元，净利润1.3亿元，增速分别为14.1%和0.3%。Q2收入增长6.27%，净利润下降28.0%。
• 业务结构：冷鲜肉业务受益于猪价下跌，销量和毛利率双提升。冷冻肉业务受库存成本影响毛利率下降。
• 投资建议：预计2017-2019年收入为58亿元、61亿元、63亿元，净利润分别为2.2亿元、2.4亿元、2.7亿元，目标价22.5元，维持“增持”评级。
• 风险提示：母猪补栏情况不及预期、生猪疫病。

老板电器 (002508)

• 业绩表现：上半年营收32.0亿元，净利润6.0亿元，增速分别为26.6%和41.4%。Q2营收增长21.7%，净利润增长33.1%。
• 产品表现：传统产品和嵌入式新产品齐发力，公司巩固厨电龙头地位。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.78元、2.34元、3.08元，给予28倍PE，目标价49.84元，维持“买入”评级。
• 风险提示：房地产交易量波动、原材料价格波动。

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新股发行动态

公司名称	证券/申购代码	发行股数（万股）	发行价（元）	网上中购日	网下申购日	上市日	估值（元）
双一科技	300690	1,734	32.12	20170728	-	-	-
勘设股份	603458	3,103.79	29.36	20170728	20170728	-	-
澄天伟业	300689	1,700	14.39	20170731	-	-	-
创业黑马	300688	1,700	10.75	20170731	-	-	-
中广天择	603721	-	-	20170801	20170801	-	-
东珠景观	603359	-	-	20170801	20170801	-	-
中曼石油	603619	-	-	20170725	20170725	-	-
联合光电	300691	-	-	20170725	20170725	-	-
比亚迪	002594	25,214.29	2.34	20170725	20170725	-	-
益丰药房	603939	4,269.47	2.34	20170725	20170725	-	-
其他	-	-	-	-	-	-	-

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本周限售股解禁明细

代码	简称	解禁日期	解禁数量（万股）	占流通A股比例(%)	占总股本比例(%)	解禁股份类型
002588	史丹利	2017-07-24	51.20	0.04	0.04	股权激励限售流通
600624	复旦复华	2017-07-24	10,140.00	17.38	14.81	增发A股法人配售上市
300010	立思辰	2017-07-24	570.89	0.81	0.65	增发A股法人配售上市
002405	四维图新	2017-07-24	855.89	0.82	0.67	股权激励限售流通
002313	日海通讯	2017-07-24	7,630.31	32.37	24.46	延长限售锁定期流通
300241	瑞丰光电	2017-07-24	819.87	3.71	2.97	股权激励限售流通
002170	芭田股份	2017-07-24	7,368.08	10.99	6.74	增发A股原股东配售上市
300375	鹏翎股份	2017-07-27	1,000.00	5.75	5.38	发行前股份限售流通
300292	吴通控股	2017-07-27	6,202.65	7.15	4.87	增发A股法人配售上市
002773	康弘药业	2017-07-27	207.09	3.03	0.31	股权激励限售流通
000408	藏格控股	2017-07-27	6,101.51	24.18	2.94	增发A股法人配售上市
300500	启迪设计	2017-07-28	88.80	2.65	0.72	股权激励限售流通
300381	溢多利	2017-07-28	2,080.77	6.98	5.12	增发A股原股东配售上市
300292	吴通控股	2017-07-28	6,202.64	7.15	4.87	增发A股法人配售上市
002022	科华生物	2017-07-28	4,533.97	10.78	8.85	其他
603322	超讯通信	2017-07-28	1,239.92	62.00	15.50	发行前股份限售流通
000166	申万宏源	2017-07-29	109.31	0.01	0.01	发行前股份限售流通
000166	申万宏源	2017-07-30	655.87	0.09	0.03	发行前股份限售流通

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投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

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重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，不保证其准确性或完整性。
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上海	黄丽娟	机构销售	021-68411030	15900516330	hlj@swsc.com.cn
上海	欧阳倩威	机构销售	021-68416206	15601822016	oyqw@swsc.com.cn

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以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息总结。