20250515-长江期货-棉纺策略日报_10页

棉纺策略日报总结（2025-5-15）

棉花

1. 宏观与政策：国内降息降准及中美关税谈判取得进展，释放积极信号；巴西2024年产量370万吨，2025年预计395万吨，构成对外棉压力。新疆新棉播种结束，丰产概率提升，叠加国内出口需求前置，影响远期合约。
2. 基本面：国内库存去库加速，消费量高位或导致后期供需偏紧，短期棉价震荡偏强；全球2025/26年度预计高产，但国内库存结构性矛盾限制涨幅。
3. 价格数据：CCIndex收报14484元/吨，环比上涨100元/吨；CYIndexC32S收报20520元/吨，环比上涨40元/吨。

PTA

1. 现货与供需：现货价格升至4940元/吨，5月主港交割09升水190-210元/吨；6月主港交割09升水135-165元/吨。国内PTA产能利用率环比回升至7448%，但受装置检修影响，周均产能利用率下降。
2. 成本与利润：原油上涨支撑PTA成本，但聚酯产能利用率下降导致下游需求疲软，叠加库存持续消化，现货基差走强。
3. 价格走势：短期价格维持震荡偏强，上方关注5000元/吨压力位。

乙二醇

1. 供需变化：因关税政策影响进口，预计后续到港减少；聚酯开工稳定提供支撑，价格维持4100-4250元/吨区间震荡。
2. 产能与产量：总产能利用率6193%，环比略降；一体化装置及煤制乙二醇利用率波动，周度产量小幅上涨。

短纤

1. 市场表现：原料上涨与供应减少推动价格低位反弹，但原油支撑减弱及下游需求疲软限制涨幅，预计近强远弱。
2. 成本数据：聚合成本环比上涨10.84%，行业现金流环比下降31.58%，利润缩水明显。

白糖

1. 国际供需：巴西新榨季产量预期增加，全球2025/26年度料小幅过剩115万吨；印度产量预计达3230万吨，但期末库存紧张。
2. 国内因素：ICE期价提振及中美关税谈判成果支撑国内价格，叠加夏季消费旺季临近，市场存备货需求，但广西降雨缓解减产预期。
3. 价格趋势：短期高位震荡，需关注巴西天气及ICE糖价走势。

苹果

1. 市场动态：节后客商以前期包装货源为主，山东产区库内货源价格稳定，陕西产区70#以上库存客商半商品价470-480元/斤。
2. 产量预期：西部坐果表现欠佳，山东坐果尚可，未来天气对产量影响较大；减产预期加强导致期现货价格偏乐观。

宏观信息

1. 中美贸易调整：美国撤销91%对华加征关税，暂停24%关税90天，同时降低邮件税率至54%；中方暂停90天对美实体出口管制。
2. 孟加拉出口：2025年4月服装出口额同比增0.44%，但环比下降30.61%；本财政年度服装出口总额同比增10%。

关键数据

• 棉花：库存总量11963张（环比-58），注册仓单11486张（环比+121）。
• PTA：现货月均价4439元/吨（环比-401），加工费34447元/吨（环比+4369）。
• 乙二醇：港口库存环比变化需关注。
• 苹果：全国冷库库存22886万吨（环比减少8113万吨）。

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