20211119-长江期货-棉纺产业周报_35页_2mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容概述

本周长江期货棉纺产业周报分析了棉花与PTA短纤的市场走势，结合国内外供需、价格、库存及宏观环境，对市场进行了全面评估。报告指出，棉花市场在成本支撑下高位震荡，而PTA短纤则因成本与供需双弱，呈现短期弱势震荡趋势。

主要观点

棉花棉纱市场

• 整体观点：USDA报告上调产量和消费，下调期末库存，市场继续投放进口储备棉。新疆籽棉收购基本结束，下游纺企生产稳定，订单不足，需求疲软，但出口有所好转，支撑现货价格。
• 期价走势：棉花主力价格震荡上行，棉纱主力价格也震荡上行，但基差缩小，期现回归预期增强，棉价延续上涨概率较大。
• 策略建议：
  • 皮棉加工企业：建议低位缓慢建仓，套保比例不超过50%。
  • 纺织用棉企业：如市场急跌，可逢低买入套期保值，建立远期虚拟库存。
  • 投机者：建议逢低买入，波动区间预计在20500-23000元/吨。
• 风险因素：宏观货币因素、需求恢复不及预期、宏观环境不确定性。

PTA短纤市场

• 整体观点：PTA市场受国际油价下跌和聚酯需求疲软影响，行情震荡向下。短纤价格创年内新低，聚酯市场信心受挫。
• 期价走势：PTA价格下跌，短纤报价明显下滑，成交清淡。
• 策略建议：成本支撑减弱，建议暂时观望。
• 风险因素：上游原油价格波动、国外疫情、下游终端订单情况。

关键信息

国内供需情况

• 棉花：

  • 10月全国棉花进口量6万吨，环比减少14.3%，同比减少69.5%。
  • 2021/22年度累计进口棉花13万吨，同比减少69%。
  • 10月底纺织企业工业库存84.45万吨，环比下降6.97万吨；可支配库存119.45万吨，环比下降9.41万吨。
  • 下游库存有所累积，市场信心不足。

• 棉纱：

  • 10月进口棉纱15万吨，同比减少6万吨。
  • 2021/22年度累计进口棉纱34万吨，同比减少5万吨。
  • 下游采购不足，走货较少，库存小幅增加。

国际供需情况

• 美棉出口：

  • 11.5-11.11日陆地棉净签约31003吨，较前一周增加7%。
  • 皮马棉净签约4672吨，较前一周增加212%。
  • 2021年7月5日至11月19日累计成交113.29万吨，成交率78.8%。

• 全球供需平衡表：

  • 2021/22年度全球棉花产量、消费量预期向好，期末库存小幅调减。
  • 2021/22年度全球棉花总产环比调增，总消费调增，期末库存调减。

• 美棉采摘进度：

  • 截至11月15日，全美整体采摘进度65%，较前一周加快10%，略低于去年同期。
  • 各主产棉区采摘进度差异较大，部分区域因天气原因影响采摘效率。

• 仓单与持仓：

  • 郑棉仓单增加1035张，总量4.14万吨，但较去年同期仍偏少。
  • CFTC非商业性净多单减少，商品指数基金净多单减少1021张。

产业链分析

• 开机负荷：限电政策基本取消，但局部小型织厂维持半开工状态，整体负荷略有恢复。
• 聚酯行业：
  • 周产量111.61万吨，环比上涨2.88%。
  • 周平均开工率86.45%，环比上涨2.02%。
  • 新装置投产及部分装置重启推动开工率上升，但部分企业降负影响产出增长。
• 下游需求：
  • 冬季订单基本收尾，部分厂商启动春季订单，但新单下达频率缓慢。
  • 织造开机率维持在低位，市场交投清淡。

市场展望

• 棉花：短期高位震荡，期现回归预期增强，棉价有上涨可能。
• PTA短纤：短期弱势震荡，成本支撑减弱，供需双弱，价格下行压力仍存。

风险提示

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，自行承担风险。
• 报告内容可能随时修改，不保证准确性与完整性。