> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 能源价格走高带动PPI同比转正 - 总结 ## 核心内容 2026年4月10日，国家统计局公布数据显示，中国3月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%；PPI同比上涨0.5%，环比上涨1.0%，为2022年10月以来首次转正。整体来看，CPI同比涨幅有所回落，PPI则实现由负转正，显示出价格体系的结构性变化。 ## 主要观点 ### CPI同比涨幅回落 - 3月CPI同比上涨1.0%，低于市场预期，较前值1.3%回落0.3个百分点。 - 核心CPI同比上涨1.1%，涨幅较前值缩小0.7个百分点，表明非食品价格对整体CPI的支撑作用减弱。 - CPI环比由涨转降，主要受食品和服务价格季节性回落影响。 #### 食品价格回落 - 食品价格环比下降2.7%，影响CPI环比下降约0.48个百分点。 - 鲜菜、鲜果、猪肉、鸡蛋、水产品价格分别下降10.1%、3.3%、7.3%、3.4%、2.6%。 #### 服务价格回落 - 服务价格环比下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点。 - 飞机票、交通工具租赁、旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%、14.2%，合计影响约0.34个百分点。 - 宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别下降10.1%、9.4%、4.9%，合计影响约0.14个百分点。 #### 工业消费品价格上涨 - 工业消费品价格环比上涨1.0%，涨幅较上月扩大0.6个百分点。 - 国际油价上涨推动汽油价格环比上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。 - 黄金饰品价格环比下降3.9%，数据存储设备价格上涨5.5%。 ### PPI同比转正 - 3月PPI同比上涨0.5%，为连续41个月下降后首次上涨，高于预期的0.4%。 - PPI环比上涨1.0%，涨幅较前值扩大0.6个百分点，已连续6个月上涨。 #### PPI上涨原因 - 国际原油等大宗商品价格上涨，带动石油相关行业价格快速上行。 - 节后工业企业与建筑项目逐步复工复产，用能、用钢等需求回升。 #### 行业表现 - 石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.8%。 - 化学原料和化学制品制造业价格上涨3.6%。 - 有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%，其中稀有稀土金属冶炼价格上涨11.8%。 - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格上涨5.2%、2.5%。 - 光纤制造价格上涨76.1%，外存储设备及部件价格上涨21.1%，电子专用材料制造价格上涨18.7%。 - 生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格上涨6.1%、0.9%。 ## 关键信息 - **CPI走势**：3月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响，工业消费品价格因输入性因素和国内需求回升而上涨。 - **PPI走势**：3月PPI同比上涨0.5%，环比上涨1.0%，为2022年10月以来首次转正，主要受国际油价上涨和国内需求回暖推动。 - **未来展望**： - CPI同比预计温和升高，但食品价格偏低和内需释放缓慢可能继续拖累涨幅。 - PPI同比有望保持正增长，且增速可能震荡上行，受益于“反内卷”政策和扩大内需措施，以及中东局势导致的国际油价高位运行。 ## 数据来源 - 国家统计局 - Wind - 国贸期货研究院 ## 分析师介绍 - **郑建鑫**：国贸期货研究院宏观金融研究中心经理，宏观金融首席分析师，厦门大学财务学硕士。 - 负责宏观和大宗商品研究，擅长FICC类资产研究，熟悉宏观对冲及套利交易。 - 曾获期货日报“最佳宏观策略分析师”称号。 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证信息的准确性和完整性。 - 报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容，否则将视为侵权行为。 - 期市有风险，入市需谨慎。 ```