20160801-申万宏源-2016年7月国际经验和配置小组月报_脱欧后全球资金大迁徙弃股投债明显_16页_1mb

2016年7月全球资产配置与市场表现总结

核心内容

2016年7月，全球市场在英国脱欧事件的影响下经历了从避险情绪高涨到逐渐消散的过程。随着脱欧影响的减弱，投资者开始重新配置资产，资金从股票市场流向债券及避险资产，如黄金和国债。同时，全球经济增长仍处于低迷状态，金融市场不确定性较高，导致主要大宗商品价格表现疲软。

主要观点

• 避险情绪消散：英国脱欧事件对市场的冲击逐渐减弱，避险情绪下降，股票市场开始回升。
• 大类资产表现分化：MSCI新兴市场指数和发达国家指数涨幅显著，债券市场表现良好，而现货黄金和大宗商品则出现回落。
• 资金流向变化：资金从股票市场撤离，流入债券市场和避险资产，同时对新兴市场股票和债券配置增加。
• 货币市场波动：美元指数上涨，日元、巴西雷亚尔等货币出现贬值，人民币小幅贬值。
• 大宗商品价格疲软：由于全球经济增长乏力和美元走强，大宗商品价格普遍下跌。
• 政策不确定性：美联储、欧洲央行、日本央行等主要央行的政策走向仍存在不确定性，影响市场情绪。

关键信息

7月大类资产表现

7月主要股市表现

• 发达市场：英国股市涨幅最大，为12.4%；加拿大涨幅最小，为6.28%。
• 新兴市场：巴西、阿根廷股市涨幅最高，分别为15.31%和14.41%。
• 资金流向：全球股票型基金在7月出现净流出，而债券型基金则出现净流入，其中新兴市场债券型基金流入规模最大。

7月主要货币表现

• 美元：美元指数上涨1.13%，反映美国经济数据良好。
• 英镑：贬值幅度为1.33%，较6月大幅下降。
• 日元、巴西雷亚尔、新加坡元、俄罗斯卢布：均出现贬值，其中日元贬值幅度最大，达2.14%。
• 人民币：继续小幅贬值，幅度为0.34%。

7月主要商品表现

• NYMEX天然气：下跌2.01%
• COMEX黄金：下跌0.35%
• CRB指数：下跌3.38%
• 布伦特原油：下跌1.15%
• WTI原油：下跌8.85%

市场展望

• 经济增长预期：全球经济增长仍低迷，金融市场面临较多不确定性。
• 大宗商品趋势：供应过剩局面有所缓解，预计价格涨势趋缓，小涨可能性较大。
• 资产配置建议：建议遵循债券 > 现金 > 股票 > 商品的配置规律，以应对市场不确定性。

资产配置逻辑

• 避险情绪：英国脱欧事件引发的避险情绪在7月逐步消散，投资者开始转向风险资产。
• 货币政策预期：主要央行可能继续宽松政策，以应对经济不确定性，资金流入新兴市场。
• 市场波动性：发达市场股市波动较大，而新兴市场股市在流动性增加和政策利好下表现较好。
• VIX和V2X指数：7月恐慌指数下降，反映市场情绪趋于平稳。

结论与投资建议

• 市场情绪：随着脱欧影响的减弱，市场信心回升，股票市场反弹。
• 资产配置：在当前经济不确定的环境下，投资者应更加注重避险资产，如债券和黄金。
• 未来风险：需警惕美联储加息、欧洲银行危机、美国总统大选等潜在风险。

附表与政策事件

表1：美国7月经济与政策事件

表2：欧洲、日本和新兴市场7月动态

表3：8月重大新闻

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