20160624-国金证券-全球宏观专题报告_脱欧_年内重磅黑天鹅出现_12页_1mb

英国脱欧专题报告总结

核心内容概述

英国脱欧公投于2016年6月24日以51.8%对48.2%的结果通过，标志着英国正式脱离欧盟。这一事件被视作当年最大的黑天鹅事件之一，对英国及全球金融市场造成了深远影响。报告从脱欧的背景、过程、利弊分析以及全球资产配置等多个维度展开，为投资者提供了全面的市场应对策略。

主要观点

• 脱欧结果与过程：公投结果为脱欧，但具体实施仍需与欧盟进行谈判，过程可能持续至少两年。卡梅伦作为脱欧公投的发起人，因结果不利可能面临政治压力，甚至辞职。
• 脱欧对英国的影响：
  • 财政成本节约：英国将不再承担欧盟财政预算的13.92%，每年可节省约198亿欧元。
  • 关税自主权：英国将获得独立制定关税政策的权力，有助于调整经济结构。
  • 难民问题缓解：英国可独立制定移民政策，减少难民问题带来的压力。
• 脱欧对欧盟的影响：
  • 一体化进程受挫：英国脱欧加剧了欧洲内部的分裂情绪，对欧盟一体化形成阻力。
  • 右翼政治势力增强：多国右翼政党因脱欧事件获得支持，进一步挑战欧盟的政策方向。
• 对全球市场的冲击：
  • 汇率波动：英镑和欧元将大幅贬值，美元指数可能因此上涨。
  • 风险资产抛售：英国股市、欧股、美股和港股均可能受到冲击，A股及新兴市场股市亦将承压。
  • 大宗商品下跌：原油等风险资产可能遭遇抛售，黄金则因避险需求而受到青睐。
  • 避险资产受追捧：短期避险情绪升温，国债和黄金等资产将获得支撑，中期市场不确定性上升，进一步压低债券收益率，推升金价。

关键信息

脱欧公投结果

• 支持脱欧：51.8%
• 支持留欧：48.2%

脱欧的实现形式

• 可能模式：FTA（自由贸易协定）、WTO（世界贸易组织规则）、EEA（欧洲经济区模式）。
• 短期影响：FTA模式下英国GDP下降3.0%，WTO模式下下降5.5%。
• 长期影响：EEA模式下GDP下降3.8%，WTO模式下下降7.5%。

英国经济依赖欧盟

• 外商直接投资（FDI）：占英国GDP的59.7%。
• 外贸依赖：英国对欧盟的进口和出口占比分别为54.84%和47.48%。

全球资产再配置

• 汇率市场：英镑、欧元将大幅下跌，美元指数上升。
• 风险资产：股市、大宗商品可能下跌。
• 避险资产：国债、黄金将受益，短期可能迎来价格上涨。

货币政策展望

• 美联储：年内最多只能加息一次，且需等到12月。
• 欧央行、英央行、日央行及其他欧洲国家央行：可能联合推出宽松货币政策，以应对脱欧带来的市场动荡和经济下滑风险。

附录：相关图表与数据来源

• 图表1：英国对欧盟财政预算贡献排名第三
• 图表2：难民问题与脱欧关系
• 图表3：Ipsos民调显示其他欧盟成员国对脱欧支持率较高
• 图表4：欧洲右翼政治力量增强
• 图表5：英国FDI投资存量占GDP比重较高
• 图表6：英国外贸对欧盟依赖严重
• 图表7：英镑兑美元汇率隐含波动率上升
• 图表8：脱欧将打压英镑、欧元
• 图表9：美元指数被动推升
• 图表10：富时100指数和欧股可能大幅下跌
• 图表11：脱欧对原油等大宗商品形成利空
• 图表12：MSCI新兴市场ETF下跌
• 图表13：避险情绪压低债券收益率
• 图表14：避险升温推升金价

数据来源与免责声明

• 数据来源：欧盟统计局、英国统计局、Ipsos MORI、Wind、Bloomberg等。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅供机构客户参考，非国金证券客户擅自使用将承担法律责任。

联系方式

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