“英国脱欧”对英镑利空影响或将式微_6页_1014kb

英国脱欧对英镑的影响分析总结

核心内容概述

本文分析了英国脱欧谈判对英镑汇率的影响，探讨了脱欧进程中的关键问题及市场反应。分析师王鹏指出，尽管脱欧仍存在不确定性，但英镑的利空影响或将逐渐减弱，未来可能进入反弹阶段。

---

主要观点

1. 脱欧谈判的三种情景假设

• 无协议脱欧：概率较低，但若发生，可能对市场造成恐慌，不过其影响将不如2016年时严重。
• 外部让步：欧盟和爱尔兰可能同意延期脱欧，以避免无协议脱欧带来的经济冲击。
• 内部变革：英国政府可能重启公投以争取不脱欧，但此举需面对工党等反对派的强烈阻力。

2. 英镑汇率走势回顾

自2016年英国脱欧公投以来，英镑兑美元汇率从1.5附近跌至1.2，振幅达20%。然而，随着脱欧谈判持续进行，市场已逐步消化脱欧带来的影响，对英镑的利空预期减弱。

3. 英镑汇率反弹的三大理由

• 市场心理适应：两年多的脱欧谈判使市场对脱欧影响有了更充分的准备。
• 延期或公投的正面影响：若出现延期或再次公投，市场反应可能更加积极。
• 美联储政策影响：美联储加息暂停及结束缩表信号释放，为非美货币提供上涨动力。

---

关键信息

英国脱欧背景

• 历史根源：20世纪70年代初期，英国经济衰退使部分民众将问题归咎于加入欧共体。
• 2016年公投：卡梅伦政府为增强政治支持，推动公投，最终脱欧派胜出，导致卡梅伦辞职。
• 脱欧派主张：强调控制边境、制定本国法律、收回资金等口号，影响广泛。

脱欧谈判核心问题

• 爱尔兰边界问题：成为英国议会否决脱欧协议的主要原因，引发对英国国家分裂的担忧。
• 过渡期安排：原定过渡期为2019年3月29日至2020年12月，但谈判多次受阻。

市场反应时间线

日期	事件	英镑/美元振幅	富时100指数振幅
2016年6月24日	脱欧公投	-13.5%	-12.7%
2016年10月7日	欧盟强硬表态	-9.72%	+3.52%
2017年1月17日	特蕾莎·梅发表脱欧路线图	-3.6%	-2.9%
2017年4月18日	宣布大选	-3.12%	-3.64%
2017年9月12日	废除《欧洲共同体法案》	-3.52%	-3.35%
2018年12月11日	脱欧协议草案通过	-3.52%	-3.35%
2018年11月25日	欧盟通过脱欧协议草案	-3.52%	-3.35%
2018年3月12日	英国议会再次否决协议	-0.5%	-0.5%

---

风险提示

• 无协议脱欧：可能对欧元区经济增长造成超预期影响，需警惕。

---

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
• 推荐：未来六个月内涨幅介于10%~20%之间；
• 中性：未来六个月内涨幅介于-10%~10%之间；
• 回避：未来六个月内跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来三年涨幅20%以上；
• B：未来三年涨跌幅在20%以内；
• C：未来三年跌幅20%以上。

---

分析师简介

• 王鹏：经济学博士，主要从事长周期下的大类资产配置研究。
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，注册证券分析师。
• 承诺：报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，不受第三方影响。

---

免责声明

• 本报告仅供国开证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点反映发布当日判断，不同时期可能有变化。
• 报告版权归国开证券所有，未经许可不得复制、引用或修改。