20230409-广发期货-硅能源产业周报_工业硅期货跌破万五一线回升_关注现货变化和需求恢复情况_39页_5mb

硅能源产业周报总结

核心内容

本报告分析了2023年4月工业硅市场的供需情况、价格走势及成本变化，重点探讨了工业硅期货价格、现货价格、地区价差、需求结构以及成本端的变化趋势。

一、一周价格复盘

• 工业硅期货：本周工业硅期货价格跌至14700元/吨后迅速反弹，主力合约回升至15225元/吨，显示市场空头主导，但短期价格可能企稳。
• 现货价格：
  • 华东通氧Si5530价格为15850元/吨，较上周下跌500元/吨，跌幅3.06%。
  • 华东Si4210价格为17000元/吨，较上周下跌400元/吨，跌幅2.3%。
  • 华东Si4210（有机硅用）价格为17600元/吨，较上周下跌200元/吨，跌幅1.11%。
• 价格曲线：工业硅期货价格曲线走平，远月价格开始翘尾，预示未来价格可能呈现近弱远强的contango模式。
• 基差：Si5530现货价格高于期货价格，Si4210基差一度为正值，后回落至225元/吨的贴水状态，套利窗口关闭。

二、供应情况分析

• 开工率：南北地区开工率分化明显，西北地区稳定上行，西南地区持续走低，主因是西南地区进入枯水期及成本压力。
• 产量变化：
  • 2月工业硅产量为28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%。
  • 预计3月产量同比增速下降，但绝对产量仍将超28万吨。
• 减产情况：四川、云南地区因价格跌破成本线而检修减产，新疆部分企业也将跟进减产。
• 新产能释放：合盛硅业40万吨产能预计推迟至10月后释放，缓解供应压力。
• 交割品影响：新投产产能质量不佳，对Si4210交割品影响较小，Si4210合格品占比下降至86%。

三、需求情况分析

• 多晶硅需求：二季度计划新增产能60多万吨，实际释放约33万吨，需求稳步提升。
• 有机硅需求：持续走弱，3月产量下滑明显，部分企业检修减产，库存高企。
• 铝合金需求：1-2月累计出口3.7万吨，同比增长90.2%，但整体需求不振。
• 出口需求：工业硅出口同比减少，主要出口目的地为日本、韩国、阿联酋、印度和马来西亚。
• 需求结构变化：多晶硅成为第一大需求，占比达32%，有机硅需求占比降至25%，铝合金降至15%，出口降至13%，其他需求占比扩大至15%。

四、成本利润分析

• 成本变化：
  • 四川地区电价高位，2月Si5530生产成本18657元/吨，Si4210生产成本19017元/吨。
  • 新疆地区生产成本降至15170元/吨，云南地区降至17116.5元/吨。
• 电价预期：四月四川进入平水期，电价下调，西南地区成本重心下移。
• 成本下降空间：若电价下降0.1-0.15元/度，成本下降空间约为1300-2000元/吨。
• 低品质产品影响：Si5530以下产品增加，导致工业硅价格重心下移。

五、库存平衡表及总结

• 库存情况：工业硅社会库存11.9万吨，环比减少0.3万吨，但整体库存压力仍较大。
• 供需平衡：4月供需维持紧平衡，预计成本下降将拉低价格中枢。
• 价格预测：当前工业硅期货价格约15200元/吨，若价格持续下跌至14500元/吨一线，可考虑轻仓试多。
• 地区价格折算：
  • 四川地区价格约为16300-16600元/吨。
  • 乌鲁木齐地区价格约为15900-16200元/吨。
• 交割品关注：Si4210主要来自云南和四川，需关注其产量变化。

关键信息总结

• 供应端：西南地区因成本压力减产，新产能释放延迟，缓解供应压力。
• 需求端：多晶硅需求增长，有机硅需求疲软，出口不畅，库存高企。
• 成本端：四川电价将季节性下调，西南地区成本重心下移，但部分企业面临亏损。
• 价格走势：工业硅期货价格短期企稳，中长线关注需求恢复及交割品变化。
• 市场展望：若价格跌至14500元/吨，可考虑试多，关注房地产回暖、海外需求复苏及工程塑料替代情况。

附：主要观点

• 工业硅期货价格跌至14700元/吨后反弹，显示空头主导。
• 多晶硅需求稳步提升，但有机硅需求持续走弱。
• 四川电价季节性下调，西南地区成本重心下移。
• 低品质工业硅产品增加，带动价格重心下移。
• 若价格持续下跌至14500元/吨一线，可考虑试多。
• 需关注房地产市场回暖及海外经济复苏对有机硅需求的影响。