20230409-创元期货-工业硅周报_有机硅旺季不旺拖累现货_以短多长空对待_13页_903kb

工业硅周度报告总结

核心内容概述

2023年4月9日发布的工业硅周度报告指出，当前工业硅及有机硅市场处于供需双弱状态，尽管中长期有多晶硅需求拉动的利好支撑，但短期受有机硅旺季不旺影响，市场整体表现疲软，现货价格下跌，价差收缩，库存压力持续。报告建议以短多长空的策略应对当前市场。

主要观点

一、价格与价差

• 工业硅现货价格整体下跌，其中通氧553#华东、天津、新疆、云南等地价格周跌幅为3%，不通氧553#华东周跌幅为2%。
• 421#工业硅价格也有所下滑，华东、四川等地周跌幅为2%。
• 421与553价差尚未见底，表明不同规格产品之间价格差距仍存在。
• DMC价格与利润同步下滑，与工业硅走势一致，显示有机硅需求疲软。

二、供给与库存

• 工业硅产量同比下降3%，有机硅产量下降15%，表明行业整体处于减产状态。
• 显性库存压力依然存在，尽管减产持续兑现，但库存未明显下降，市场仍面临去库存压力。
• 期货基差逐步收敛，显示市场预期趋于理性，价格波动可能减弱。

三、成本与利润

• 工业硅主产区生产成本下降，四川地区深度亏损，成本已跌破丰水期水平。
• 还原剂价格下跌，形成负反馈机制，进一步压缩工业硅利润空间。
• 电价仍为影响成本的重要因素，四川等地电价较低，但整体利润空间受限。

四、下游需求

• 多晶硅需求持稳，对工业硅形成一定支撑。
• 有机硅需求走差，受出口疲软和内需未改善影响，成为拖累工业硅的主要因素。
• 有机硅深加工产品价格表现不佳，进一步加剧了产业链压力。

五、期货估值

• 供需双弱导致工业硅期货估值走低，基差与供需差逐步收敛，预示市场可能接近底部。
• 期货市场目前处于探底阶段，建议投资者关注短期反弹机会，但中长期仍面临产能过剩、成本下移、下游利润收缩等利空因素。

关键信息

• 工业硅与有机硅均在经历减产与价格下跌，但有机硅表现更弱。
• 四川地区工业硅亏损严重，成本已低于丰水期水平，预示库存拐点可能临近。
• 421与553价差未见底，反映市场对不同规格产品的需求差异。
• 下游需求疲软，尤其是有机硅，受出口和内需双重拖累。
• 期货市场短期可能反弹，但中长期仍需警惕产能过剩与成本下移对行业的持续压制。

风险提示

• 经济超预期可能对市场产生积极影响。
• 水电紧缺可能加剧生产成本，进一步影响工业硅利润空间。

投资策略建议

• 短期策略：以短多应对可能的反弹，关注基差收敛和库存拐点。
• 中长期策略：维持长空立场，警惕产能过剩、成本下移、下游利润收缩等中长期利空。

创元研究团队介绍

• 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究，有丰富投研经验。
• 廉超：创元期货研究院联席院长，有十几年期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：创元期货研究院院长助理，拥有海外交易经验，擅长资产配置。
• 陶锐：黑色建材组组长，曾获“最佳工业品期货分析师”称号。
• 杨依纯：工业硅期货研究员，专注于基本面研究。
• 赵高：能源化工组组长，专注化工品分析，有风险管理经验。
• 张琳静：农副产品组组长，专注于油脂产业链分析。
• 刘钇含：投资咨询总部负责人，专注于股指期货研究，具备宏观分析能力。

免责声明

本报告仅供创元期货客户使用，基于公开信息撰写，不保证准确性与完整性。报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。未经书面许可，不得复制、发布或引用。

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