20230409-华泰期货-工业硅周报_多地成本倒挂_开炉数量降低_8页_779kb

工业硅市场周度分析总结

核心内容概述

本周工业硅市场整体呈现震荡走势，期货与现货价格均受到成本端与消费端的影响而表现较弱。随着开炉数量减少及隐性库存释放压力，市场对价格的支撑力不足，预计短期内仍将维持震荡格局。

主要观点

期货市场表现

• 价格走势：4月7日当周，工业硅期货主力合约收盘价为15225元/吨，较前一周下跌290元/吨。
• 交割升贴水：华东通氧553升水625元，421牌号计算品质升水后贴水225元。
• 持仓变化：当周持仓量增加，达到69080手。
• 交割成本：按2308合约价格计算，使用553交割处于现货贴水，而421交割则存在一定升水。
• 政策影响：交易所减免交割费用等政策对套期保值有一定吸引力。

现货市场表现

• 价格回落：当周现货价格小幅回落，主要受消费端不及预期及贸易商抛货影响。
• 成本压力：原料成本压力较大，西南地区枯水期电价较高，多数企业亏损。
• 供应端：开炉数量减少，周度产量下降，预计部分开炉将推迟。
• 库存变化：社会库存较前一周略有下降，但隐性库存较高。

关键信息

生产成本

• 整体生产成本：4月9日当周，工业硅生产成本持稳，碳电极价格回落，石油焦价格稳定，硅煤与硅石价格维稳。
• 地区生产成本：
  • 新疆：153台开炉，生产成本稳定。
  • 云南：35台开炉，生产成本稳定。
  • 四川：25台开炉，生产成本稳定。
  • 其他地区：开炉数量减少，生产成本变化需关注。

消费情况

• 有机硅：价格回落，库存压力增加，开工率小幅下滑，多数企业亏损，后续仍有检修计划。
• 多晶硅：价格持续回落，库存较多，但产量增加对工业硅需求保持增长，价格仍有下行空间。
• 铝合金：开工率保持增长，尤其是广西、山西、青海及新疆地区，铝棒产量增加，对工业硅消费有所支撑。

库存数据

• 行业库存：截至4月7日，中国工业硅行业库存合计22.96万吨，其中厂库库存11.45万吨，港口库存11.50万吨（黄埔港4.00万吨，天津港2.90万吨，昆明港4.60万吨）。
• 社会库存：据SMM统计，港口库存11.9万吨，较前一周下降0.3万吨。

策略建议

• 市场趋势：当前工业硅价格已跌至8月丰水期成本附近，但由于消费端疲软，市场仍以震荡为主。
• 关注因素：需密切关注西南地区停炉及复产情况、新疆开炉数量变化、光伏装机进度、有机硅开工率以及隐性库存释放情况。

风险提示

1. 西南地区停炉及复产：可能影响整体供应。
2. 新疆开炉情况：若明显减产，可能推动价格止跌企稳。
3. 光伏装机：新增装机情况将影响多晶硅需求，进而影响工业硅需求。
4. 有机硅开工：有机硅企业开工率变化将直接影响工业硅消费。
5. 隐性库存释放：隐性库存的释放可能加剧价格下行压力。

图表说明

• 图1-图3：展示华东553、421及其他牌号价格走势。
• 图4：有机硅DMC价格走势。
• 图5：多晶硅价格走势。
• 图6-图10：工业硅周度生产成本、各地区生产成本及行业平均成本。
• 图11-图12：工业硅周度产量与库存、社会库存变化。

数据来源

• 期货市场行情：SMM华泰期货研究院
• 现货市场行情：百川盈孚、SMM
• 生产情况：百川盈孚、SMM
• 消费情况：百川盈孚、SMM
• 库存情况：百川盈孚、SMM

联系信息

• 研究员：陈思捷、师橙、付志文
• 联系方式：
  • 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com
  • 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com
  • 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com
• 联系人：穆浅若
  • 电话：021-60827969
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