20250520-华泰期货-尿素日报_出口利好释放完毕_尿素偏弱运行_10页

尿素市场分析总结（2025-05-20）

价格与基差

2025年5月19日，尿素主力期货合约收盘价为1847元/吨，较前一交易日下跌30元。现货市场方面，河南小颗粒尿素出厂价报1910元/吨（持平）、山东小颗粒报价1900元/吨（下跌30）、江苏小颗粒报价1930元/吨（下跌10）。基差方面，山东基差53元/吨（持平）、河南基差63元/吨（上涨20）、江苏基差83元/吨（上涨20）。生产利润为433元/吨（下跌30），出口利润为419元/吨（下跌16）。

供应端

截至5月19日，尿素企业产能利用率维持86.4%，较前一日持平。样本企业总库存量为8172万吨（减少2484万吨），港口样本库存量增至1630万吨（增加300万吨）。供应端呈现企稳态势，尿素停车装置重启与部分装置检修导致开工率窄幅波动，整体供应维持高位。

需求端

农业需求进入旺季，北方玉米备肥启动预期增强。工业需求方面，复合肥产能利用率升至40.26%（上涨236%），而三聚氰胺产能利用率微降至74.82%（下跌0.42%）。尿素企业预收订单天数为62.9日（增加0.47日），下游接货积极性提升，工农业采购增加导致上游库存逐步下降，但港口库存显著上升。

库存与仓单

上游厂内库存量较前一周减少，港口库存则增加。期货市场仓单及持仓量数据需结合图表分析，但整体显示市场流动性维持稳定，成交量与持仓量变化对价格影响有限。

市场策略与风险提示

当前尿素行情呈中性，预计延续窄幅震荡态势。主要风险因素包括：国内出口政策调整可能影响需求；装置检修情况可能改变供应端波动；库存量变化直接影响市场供需平衡；农业需求若不及预期可能压制价格走势。出口放松预期已部分释放，但需关注后续政策动态对市场的影响。

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