20250620-大越期货-尿素早报_11页_643kb
报告摘要
尿素早报总结
核心内容概述
本报告为2025年6月20日的大越期货尿素早报，由金泽彬撰写，提供尿素市场的基本面分析、期货盘面走势、库存变化及供需平衡数据，旨在为投资者提供市场参考。
主要观点
市场走势
- 盘面表现：尿素主力合约近期盘面低位反弹，收盘价位于20日均线上，整体走势中性。
- 基差情况：UR2509合约基差为150，升贴水比例7.8%，显示偏多态势。
- 主力持仓：UR主力合约净多头持仓，市场翻多迹象明显。
供需分析
- 基本面：尿素整体供过于求仍明显，出口政策尚未放开，但国际局势波动导致供应紧张，理论出口利润大幅提升，对国内市场产生一定支撑。
- 国内需求：农业需求有所回暖，工业需求中复合肥开工率回落，三聚氰胺开工率维持中性。
- 库存变化：UR综合库存为119.9万吨，环比下降11.1万吨，库存偏空。
价格与行情
- 现货价格：尿素现货交割品价格为1930元/吨，较前一交易日上涨20元；山东现货价格为1970元/吨，上涨50元；河南现货价格为1930元/吨，持平；FOB中国价格为2570元/吨。
- 期货价格：UR09合约价格为1780元/吨，较前一交易日下跌9元；UR01合约价格为1725元/吨，下跌11元；UR05合约价格为1737元/吨，下跌7元。
主要逻辑与风险
- 主要逻辑：国际供应紧张与国内农业需求边际改善是当前市场的主要支撑因素。
- 主要风险：出口政策的变化可能对市场产生较大影响，需密切关注。
关键信息
供需平衡表（2018-2024年）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
图表说明
- 现货行情：展示尿素现货价格及变化。
- 期货盘面：展示UR主力合约价格及基差变化。
- 库存：展示UR综合库存及变化。
- 生产现金流：反映尿素生产状况。
- 出口利润：显示尿素出口利润情况。
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