20230715-开源证券-上市保险公司6月保费收入数据点评_新单保费确认高景气度_关注资产端边际改善催化_6页_894kb

保险行业投资评级报告总结

核心观点

• 看好评级：维持保险Ⅱ行业评级，核心推荐中国太保、中国平安、中国人寿。
• 高景气驱动：寿险行业Q2保费同比持续改善，尤其是6月单月增长显著，新单保费同比回升带动总保费增长。
• 政策预期催化：居民需求回升叠加政策端利好，锚定储蓄型产品需求释放，NBV（新业务价值）同比显著提升，中报有望超市场预期。
• 财险边际改善：众安在线6月保费创历史新高，车险同比分化，非车险业务表现强劲，盈利修复空间广阔。

关键数据与表现

寿险业务

• 6月保费增长：6家上市险企寿险总保费1990亿元，同比+27.0%，环比增幅扩大13.5pct，中国人保、中国太保增速分别同比+77.2%、+390%。
• 新单保费改善：中国平安6月新单保费同比+696%，中国太保代理人渠道转正，平安Q2 NBV同比增速可能超预期。

财险业务

• 财险保费分化：财险保费同比+8.3%，众安在线单月保费同比+524%（历史新高），非车险业务保持高增长。
• 车险压力：乘用车销量同比下降拖累车险增速，人保车险同比-1.0%。

投资策略与受益标的

• 核心推荐：
  • 中国太保：负债端改善确定性高，边际弹性强。
  • 中国平安：NBV增长显著，长期转型成效显现。
  • 中国人寿：规模优势明显，渠道转型叠加政策红利。
• 其他关注：
  • 新华保险：产品结构优化推动盈利修复。
  • 众安在线：6月业绩超预期，盈利弹性突出。
  • 港股标的：友邦保险、中国财险。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 保险产品需求放缓；
• 利率、资产端波动风险。