20230615-开源证券-上市保险公司5月保费收入数据点评_负债端高景气度提供支撑_关注资产端改善提供弹性_6页_894kb

保险行业分析摘要

核心观点

保险Ⅱ板块投资评级：看好（维持）

• 理由：负债端高景气度延续，新单保费及NBV逐月同比扩大；资产端改善有望提供弹性。

负债端表现

• 寿险保费：2023年5月6家上市险企寿险总保费合计1299亿元，同比+135%（较4月上升90个百分点）。
• 新单改善：中国人保（+783%）、中国太平（+175%）、新华保险（+174%）等公司5月寿险新单同比改善明显。
• 趋势：Q2负债端新单同比预计逐月扩大，政策端降低负债成本和产品结构优化将推动储蓄型保单增长。

财险板块分化

• 总体：2023年5月5家上市险企财险保费同比+65%（环比下降23个百分点），呈现增长放缓态势。
• 亮点：众安在线单月保费同比+558%，创次高纪录；车险在消费刺激政策预期下有望恢复增长。

分析师建议

• 推荐标的：中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险、中国人保。
• 港股布局：友邦保险、众安在线、中国财险。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 保险产品需求复苏不达预期

估值表现

• 寿险板块估值相较基准仍有提升空间，财险板块估值修复需兼顾盈利改善与市场情绪变化。