20220816-国元证券-普联软件-300996.SZ-2022年半年度报告点评_营收实现稳健增长_地产建筑行业占比提升_4页_1mb

报告摘要

普联软件在2022年上半年实现了营业收入的稳健增长，但归母净利润受到多重因素影响出现大幅下滑。公司通过加强研发投入、拓展市场布局，持续提升产品竞争力，并在多个行业领域取得进展。

营业收入增长：公司2022年上半年实现营业收入1.62亿元，同比增长17.61%。
毛利率提升：毛利率达到50.00%，同比提高0.89个百分点。
归母净利润下滑：归母净利润为943.18万元，同比下降69.53%，主要受季节性因素、新冠疫情及费用增加影响。
业务拓展：公司积极拓展战略客户服务领域，重点发展数字建造、集团司库、世界一流财务体系等方向。
行业表现：
- 石油石化行业：实现收入7543.38万元，同比增长11.48%。
- 地产建筑行业：实现收入5191.23万元，同比增长16.31%，占营业收入比例达31.97%。
- 金融行业：实现收入1463.91万元，同比增长50.62%。
研发投入增加：上半年研发投入达4911.65万元，同比增长154.19%。
盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为8.02亿元、10.82亿元、14.17亿元，归母净利润分别为1.95亿元、2.72亿元、3.74亿元，EPS分别为1.39元、1.93元、2.65元，对应PE分别为23.18倍、16.65倍、12.11倍。
投资建议：首次推荐“买入”评级，目标价为41.70元，维持2022年30倍PE估值。

战略客户拓展：公司初步实现从财务管理领域向经营管理、生产管理领域的拓展。
数字建造研发：设立控股子公司，全面启动数字建造产品研发，拓展智慧工地、数字建造、建造物联网等业务。
行业收入结构：
- 石油石化行业收入占比持续稳定。
- 地产建筑行业收入占比提升，成为重要增长点。
- 金融行业收入增长显著，受益于偿二代二期市场释放。

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	422.10	581.93	801.84	1081.60	1417.47
归母净利润（百万元）	83.39	138.58	195.33	272.00	374.01
EPS（元）	0.59	0.98	1.39	1.93	2.65
P/E	54.30	32.67	23.18	16.65	12.11

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	43.36	46.42	47.30	47.79	48.17
净利率（%）	19.76	23.81	24.36	25.15	26.39
ROE（%）	20.46	14.99	18.13	21.08	23.64
资产负债率（%）	24.74	17.59	16.83	16.30	15.33
P/B	11.11	4.90	4.20	3.51	2.86
EV/EBITDA	40.05	24.66	17.15	12.27	9.06