20220816-东兴证券-普联软件-300996.SZ-公司2022年中报业绩点评_迎难而上_期待Q3项目持续落地_6页_414kb

普联软件（300996）2022年中报总结

核心内容概述

普联软件（300996）于2022年8月15日发布半年报，上半年实现营收1.62亿元，同比增长17.61%，但归母净利润和扣非净利润分别下滑69.53%和80.74%。二季度营收1.13亿元，同比增长11.56%，但归母净利润和扣非净利润分别下降23.94%和30.68%。公司业绩略低于预期，主要受疫情影响和收入费用短期错配影响。

主要观点

业绩表现

• 上半年业绩：受疫情影响，项目进度受阻，导致上半年盈利表现不佳。
• 二季度表现：二季度营收增长，但盈利仍承压，预计三季度项目落地提速，全年营收有望实现同比增长30%以上。
• 费用结构：上半年期间费用率为52.73%，同比上升23.58个百分点，其中管理费用率和研发费用率分别上升7.81和16.26个百分点，主要由于股权激励摊销和研发投入增加。

业务结构

• 基本盘业务：公司深耕石油、石化、建筑、地产等领域，两大核心客户中石油和中石化带动业务成熟，进一步拓展至中国建筑，形成稳定的收入来源。
• 通用型产品：公司在集团司库系统、全球资金管理系统、XBRL软件产品等通用型业务方面具备较强竞争力，这些产品有助于提升品牌力和拓展客户范围。

增长潜力

• 第二增长曲线：通用型业务特别是XBRL、云平台等产品化业务增速较快，毛利接近70%，有望成为新的盈利增长点。
• 行业趋势：受益于央企数字化转型，公司具备高粘性、高净值客户资源，有望通过深化合作实现收入增长和盈利改善。

关键信息

财务预测

投资评级

• 公司评级：维持“强烈推荐”评级。
• 行业评级：看好行业发展趋势，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数。

风险提示

• 客户数字化转型力度不及预期
• 人员招聘及投入不及预期
• 技术创新节奏放缓

业务战略与发展方向

• 聚焦大型集团客户：通过“项目+服务”模式深入挖掘客户需求，推动项目纵向加深与横向扩展。
• 聚焦优势业务领域：在司库、数字建造等优势领域加大研发投入，提升产品竞争力。
• 品牌力提升：通过完善销售渠道和样板客户背书，增强品牌影响力，拓展更多客户。

市场与行业背景

• 行业趋势：央企数字化转型加速，推动公司业务增长。
• 技术驱动：全球智能化革命背景下，能源和建筑行业面临变革，公司具备技术优势和行业经验。
• 盈利预期：公司预计全年营收可完成同比增长30%以上的目标，整体盈利能力基本稳定。

总结

普联软件作为一家专注于大型集团客户管理信息化解决方案的公司，当前业绩虽受疫情影响有所承压，但公司通过深耕石油、石化、建筑、地产等基本盘业务，以及在通用型产品领域的持续投入，展现出较强的业务韧性和增长潜力。公司具备高粘性客户资源和差异化竞争优势，有望在行业数字化转型趋势下持续受益。分析师对公司的未来发展持积极态度，维持“强烈推荐”评级，预计未来三年公司净利润将稳步增长，估值逐步下降，投资价值凸显。