大陆消费月报：假日影响消除，终端消费力减弱-20231215-群益证券-13页_2mb

报告摘要

大陸消費月報總結

核心內容概述

2023年11月大陸消費市場在低基數效應下表現較為溫和回暖，但節假日影響消除後，終端消費動力有所減弱。整體社會消費品零售總額同比增長10.1%，其中餐飲零售表現較強，網上零售也保持增長。然而，若以兩年年均復合增速來衡量，商品零售和日常娛樂消費增長顯著放緩，顯示出消費信心尚未完全恢復。

主要觀點

宏觀消費數據
11月社會消費品零售總額約4.25萬億元，同比增10.1%。商品零售同比增8%，餐飲零售同比增25.8%，網上零售同比增10.7%。
終端消費動力減弱，限額以上企業零售額兩年年均復合增速為1.8%，較上月回落3pcts。
假日效應消除後，日常及娛樂消費增速放緩，體育娛樂消費降幅最為明顯。
出行市場
遠程出行略有降溫，國內航線執飛架次略低於2019年同期水平，鐵路客運量與2019年持平。
國際及地區航線恢復比例維持在55%左右，預計年底至明年上半年將逐步恢復至疫情前水平。
本地消費
賀歲檔已啟動，11月票房達16.8億元，同比增196%。全年票房有望衝擊550億元。
演出市場持續火爆，前三季度觀演人數較2019年增長188.5%。
CPI走勢
11月CPI同比下跌0.5%，核心CPI同比增0.6%，增速環比持平。
食品價格環比下降0.2pct，交通通信CPI環比下降1.5pct，教育娛樂CPI環比下降0.5pct。
豬價和油價是物價走勢的主要影響因素，豬肉消費低迷，燃油價格回落。
生產資料價格走勢
11月全部工業品PPI同比下降3%，生活資料PPI同比下降1.2%。
食品类PPI同比下降1.7%，衣著類PPI同比微升0.1%。
生產資料價格持續回落，反映終端需求改善不確定。
消費板塊表現
A股消費板塊在11月15日至12月14日期間繼續深度調整，食品飲料及美容護理板塊表現較差，跑輸大盤。